A Alupar é uma holding de controle nacional privado, tendo atuação no setor de energia com foco nos segmentos de transmissão e geração. A companhia tem por objetivo desenvolver e investir em projetos de infraestrutura relacionados ao setor de energia no Brasil e nos demais países da América Latina. A Alupar é uma das maiores empresas em termos de Receita Anual Permitida (RAP), sendo a maior companhia quando consideramos o controle estritamente privado.
Transmissão de Energia Elétrica – Detém 29 concessões de transmissão de energia elétrica: 18 operacionais no Brasil e 11 em fase de construção (sendo 10 no Brasil e 1 na Colômbia). Dessa forma, possui um total de 7.736 km de linhas de transmissão que geraram uma receita anual autorizada de R$ 2,3 bilhões para o ciclo de RAP 2018-2019 sendo que R$ 1,2 bilhão deste montante refere-se aos ativos operacionais da companhia. As empresas TNE, ELTE, ETAP, ETC, TPE, TCC, ESTE, TSM, ETB, EDTE e Transmissora Colombiana de Energia estão em fase pré-operacional e possuem cronograma de entrada em operação comercial até 2022. Tais empresas operarão sistemas de transmissão nos estados do Amazonas, Roraima, São Paulo, Rio de Janeiro, Rio Grande do Norte, Espírito Santo, Bahia e Minas Gerais, além de atuar na Colômbia. Para a concretização destes projetos estão previstos investimentos na ordem de R$ 7,1 bilhões. Transmissão de Energia Elétrica – Detém 29 concessões de transmissão de energia elétrica: 18 operacionais no Brasil e 11 em fase de construção (sendo 10 no Brasil e 1 na Colômbia). Dessa forma, possui um total de 7.736 km de linhas de transmissão que geraram uma receita anual autorizada de R$ 2,3 bilhões para o ciclo de RAP 2018-2019 sendo que R$ 1,2 bilhão deste montante refere-se aos ativos operacionais da companhia. As empresas TNE, ELTE, ETAP, ETC, TPE, TCC, ESTE, TSM, ETB, EDTE e Transmissora Colombiana de Energia estão em fase pré-operacional e possuem cronograma de entrada em operação comercial até 2022. Tais empresas operarão sistemas de transmissão nos estados do Amazonas, Roraima, São Paulo, Rio de Janeiro, Rio Grande do Norte, Espírito Santo, Bahia e Minas Gerais, além de atuar na Colômbia. Para a concretização destes projetos estão previstos investimentos na ordem de R$ 7,1 bilhões.
Geração de Energia – Atualmente possui uma capacidade instalada de geração de energia em operação de 580,0 MW. A matriz energética da empresa é diversificada possuindo atividades de geração de médio e pequeno porte tais como Usinas Hidrelétricas (UHES), PCHs e Eólicas. As UHEs, Foz do Rio Claro e Ijui Ferreira Gomes, possuem 96,4% do seu volume de energia negociados em contratos de venda para as distribuidoras até o ano de 2047 e as PCHs, Queluz e Lavrinhas possuem contratos de venda até o ano de 2025 para 100% de sua energia. A PCH Verde 08 possui contrato de venda com início de 2023 até o ano de 2053, os parques eólicos Energia dos Ventos possuem 78% da energia contratada e a PCH Morro Azul possui 100% da energia contratada até 2026.
Ressaltamos como pontos positivos da empresa: i) Geração de receita e margens com elevada previsibilidade; ii) Elevados padrões de governança corporativa, já que a empresa faz parte do segmento do Nível 2 da B3; iii) Confortável situação financeira, pois possui baixo nível de endividamento, mesmo com elevados investimentos a serem feitos nos próximos anos ; iv) Maturação dos investimentos que estão sendo feitos principalmente em projetos de construção, o que irá colaborar para expandir suas margens; v) Capacidade de execução, já que a empresa apresenta histórico sólido de margens operacionais.
Em relação aos riscos (pontos negativos), relacionamos os seguintes ; i) Interferência do estado no setor ; ii) Custos orçamentários para os seus projetos acima daqueles previstos, devido a eventuais alterações na regulação ambiental, de saúde e de segurança no trabalho ; iii) Execução equivocada dos seus projetos, o que poderia comprometer o retorno ; iv) Elevação das taxas de juros levando a perda da atratividade dos seus dividendos, e com isso investidores mais conservadores venderem suas ações para migrar para as aplicações de renda fixa.
Disclaimer:
Este relatório foi elaborado de forma autônoma pelo analista Caio R. Lyra Farme D’Amoed nos termos da Instrução CVM 598/2018, Art. 3, inc.I, para uso exclusivo de seus assinantes, não podendo ser reproduzido ou distribuído por qualquer pessoa sem expressa autorização dele. As informações, sugestões e opiniões contidas neste relatório tem como objetivo prover informações e sugestões, assim sendo informamos que o retorno e o risco associado de quaisquer decisões de investimento ou desinvestimento tomadas a partir de suas informações e sugestões, são exclusivamente do cliente ou usuário deste relatório. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte do analista Caio R. Lyra Farme D’Amoed garantia de exatidão das informações prestadas e projeções efetuadas.
Analista Responsável: Caio R. Lyra Farme d’Amoed - CNPI
