Metal Leve

A Mahle Metal Leve é uma empresa brasileira de autopeças que fabrica e comercializa componentes de motores à combustão interna e filtros automotivos. Atua no mercado OEM (Original Equipament Manufacturers) cujos clientes são as montadoras de automóveis, e no segmento de peças para reposição denominado “aftermarket”, cujos clientes são os grandes distribuidores de autopeças e retificas de motores. A companhia faz parte do grupo alemão Mahle que é um dos mais tradicionais do setor de autopeças do mundo, estando presente em cinco continentes através de 160 localidades de produção e 16 grandes centros de pesquisa e desenvolvimento com aproximadamente 79 mil colaboradores, que trabalham em conceitos futuros, produtos e sistemas.  

A empresa possui uma grande vantagem competitiva que é a sua atuação tanto em cenários de crise através da atuação no mercado de aftermarket, ou seja, peças de reposição já que como as pessoas ficam menos propensas a adquirir veículos novos acabam tendo maiores gastos com manutenção dos seus veículos o que é benéfico para a companhia ao mesmo tempo em que atua na venda no mercado de OEM (Original Equipament Manufactures) cujos clientes são as montadores de veículos em que em cenários de economia aquecida consegue ter maior demanda perante a esses clientes.

Atualmente o setor automotivo vem passando por mudanças estruturais, pressionado pelo maior apelo ambiental das pessoas. Entre estas mudanças estão a procura cada vez maior por carros que fazem o uso de biocombustíveis ou de motores híbridos como forma de reduzir significativamente as emissões de CO2.

Em nossa visão, a companhia está bem preparada para estas e outras eventuais mudanças que ocorrerem em seu setor, pois a empresa possui a política de investir constantemente em inovação nos seus produtos através de um centro de Pesquisa e Desenvolvimento localizado em Jundiaí, que visa a interação com os demais centros tecnológicos do grupo Mahle.

Dito isto vamos a análise dos números dos últimos anos:

De 2020 a 2023 a receita líquida teve forte crescimento passando de R$ 2,40 bilhões para R$ 4,34 bilhões o que pode ser explicado pela melhora da atividade econômica desde então já que 2020 foi marcado pela pandemia que levou a forte retração na economia.

O Ebit (Lucro Operacional) teve crescimento ainda maior na mesma base comparativa passando de R$ 364,8 milhões para R$ 811,7 milhões evidenciando assim que a empresa teve ganhos de margens comprovando que tal ganho pode ser oriundo de : I) Melhora no mix de vendas ; II) Gestão eficiente nos custos e despesas ; III) Melhora na inadimplência dos clientes, etc...

Por outro lado a dívida bruta teve bom crescimento em igual período de comparação passando de R$ 568,0 milhões em 2020 para R$ 894,0 milhões em 2023 sinalizando que a maior parte das operações de crescimento da companhia fora financiada com capital de terceiros. Desta forma o nível de endividamento da empresa está razoavelmente alto na qual a dívida bruta representa 104% do patrimônio líquido da mesma atualmente.

Apesar do crescimento no nível de endividamento, o lucro líquido teve forte avanço entre 2020 a 2023 que passou de R$ 124,5 milhões em  2020 para R$ 748,2 milhões em 2023 o que significa que os ganhos de eficiência operacional mais do que compensaram o aumento da dívida, com a alavancagem assim sendo bem sucedida o que pode ser mostrado pelo ROE que passou de 9,24% para 82,19% na mesma base comparativa.

Diante dos números apresentados acima que tiveram melhoras expressivas nos últimos anos e da grande vantagem que a empresa detém que é sua flexibilidade na atuação tanto em cenários de crise econômica quanto de bons momentos da economia temos recomendação de COMPrA para as ações da Metal Leve (LEVE3). 

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Analista responsável: Caio R. Lyra Farme D'Amoed