A CSU Digital é uma empresa especializada em oferecer soluções de processamento de pagamento, marketing, atendimento e de bank as a service (BAAS).
O público alvo da empresa são outras empresas, sejam elas grandes ou pequenas, sendo capaz de atender a diferentes demandas de acordo com as necessidades do cliente.
De 2020 a 2023 a receita da CSU cresceu 16,1% ou seja aproximadamente 5,3% a.a que é considerado baixo para uma empresa de tecnologia mas por outro lado a empresa já atua a vários anos no mercado tendo já atingido assim certa maturidade.
Por outro lado o Ebit teve um crescimento bem maior no mesmo período mencionado saindo de R$ 66,3 milhões em 2020 e indo para R$ 113,4 milhões em 2023 o que sinaliza que a empresa teve ganhos significativos de eficiência nesse intervalo. Vários podem ser os motivos como: i) curva de aprendizado bem executada ; ii) investimentos em tecnologia que otimizou os processos ; iii) aumento de produtividade ; iv) implantação bem sucedido na economia de custos e despesas, etc...
Outro destaque foi o comportamento da dívida bruta da empresa que registrou queda na mesma base comparativa na qual saiu de R$ 133,2 milhões em 2020 e foi para R$ 68,8 milhões em 2023, ou seja, a empresa se reestruturou com foco na melhora das margens tendo como maior parte o financiamento de recursos próprios para isso. Com isso o nível de endividamento atual da empresa é bem confortável com a dívida bruta representando somente 20% do patrimônio líquido da mesma.
Diante destes fatores o lucro liquido teve um crescimento de 89,0% entre 2020 a 2023 com o ROE saindo de 16,0% e indo para 20,6% constatando assim aumento no retorno para o acionista.
Qual preço-justo ?
Foi constatado que as principais métricas da empresa teve boa evolução no período de três anos. Porém para calcular o preço - justo primeiramente calculamos o lucro por ação projetado da empresa para o fim desse ano (2024) na qual projetamos cada rubrica da DRE (Demonstrativo de Resultado Exercicio). Diante disso acreditamos que a empresa fechará o presente ano com um lucro líquido de aproximadamente R$ 93,0 milhões ante R$ 88,4 milhões no ano passado.
Após isso consideramos três tipos de cenários diferentes:
Otimista - Nesse cenário consideramos o maior P/L histórico já registrado pela empresa no intervado de aproximadamente 5 a 15. Logo considerando o lucro projetado por ação (R$ 2,23) multiplicado pelo P/L histórico ajustado de 17,32 (sem ajuste seria 15,0) o preço justo da ação seria de R$ 38,62 o que representa um potencial de valorização de 124,16%.
Moderado - Nesse cenário consideramos a média do P/L histórico registrado pela empresa no intervado de aproximadamente 5 a 15. Logo considerando o lucro projetado por ação (R$ 2,23) multiplicado pelo P/L de 9,67 que é a média histórica o preço justo da ação seria de R$ 21,52 o que representa um potencial de valorização de 24,90%.
Pessimista - Nesse cenário consideramos o menor P/L histórico já registrado pela empresa que foi de 5,25 já ajustado (sem ajuste seriam os mesmos 5,25). Logo considerando o lucro projetado por ação (R$ 2,23) multiplicado pelo P/L de 5,25 o preço justo da ação seria de R$ 11,69 o que representa um potencial de queda de -32,15%.
Conclusão:
Diante da melhora dos números da empresa, e dos cenários considerados para o cálculo do preço - justo em que no cenário pessimista a queda está próxima a 30% o que a Blue Chip Invest considera no limite para recomendar uma ação, damos COMPRA para as ações da CSU (CSUD3).
Obs: Se quiser saber mais sobre o método que utilizamos para o cálculo do preço-justo da ação acesse o vídeo da Blue Chip Invest sobre valuation em :
https://www.youtube.com/watch?v=i5feNavlb2E
Disclaimer:
Este relatório foi elaborado de forma autônoma pelo analista Caio R. Lyra Farme D’Amoed nos termos da Resolução CVM nº20/2021, Art. 3, inc.I, para uso exclusivo de seus assinantes, não podendo ser reproduzido ou distribuído por qualquer pessoa sem expressa autorização dele. As informações, sugestões e opiniões contidas neste relatório tem como objetivo prover informações e sugestões, assim sendo informamos que o retorno e o risco associado de quaisquer decisões de investimento ou desinvestimento tomadas a partir de suas informações e sugestões, são exclusivamente do cliente ou usuário deste relatório. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte do analista Caio R. Lyra Farme D’Amoed garantia de exatidão das informações prestadas e projeções efetuadas.
