A Vulcabras Azaleia atua no segmento de varejo de calçados, sendo detentora das famosas marcas Olympikus, Azaleia, Dijean e Botas Vulcabras para citar alguns exemplos, e ainda, a Vulcabras é licenciada, para produzir e comercializar as marcas Mizuno e Under Armour no Brasil.
Entre 2020 a 2023 a receita da Vulcabrás cresceu 138,9% tendo assim uma forte expansão na qual podem ter sido vários os motivos como: expansão da capacidade produtiva, aumento do market-share, política bem sucedida de repasse de preços, etc...
O Lucro Operacional (Ebit) teve desempenho ainda melhor saindo de R$ 47,1 milhões para R$ 534,5 milhões crescimento de 10,3 vezes que pode ser explicado pelos motivos já citados de expansão da receita, mas também pelo fato de 2020 ter sido o ano da pandemia que paralisou parte das operações da companhia durante boa parte do ano. De qualquer forma, a Vulcabrás ganhou bastante em termos de eficiência podendo ser oriundo de vários fatores como: melhora no mix de vendas, queda no nível da inadimplência, melhora na gestão de estoques, corte bem sucedido de custos e despesas, etc...
A dívida bruta na mesma base comparativa passou de R$ 311,6 milhões para R$ 437,7 milhões. No entanto, apesar do crescimento da dívida, a situação financeira da empresa permanece bastante confortável com o nível de endividamento (dívida bruta/patrimônio líquido) representando somente 18,0% do patrimônio líquido da mesma atualmente.
Assim como o Ebit, o resultado líquido da Vulcabrás também teve forte crescimento entre 2020 a 2023 na qual passou de R$ 31,6 milhões e foi para R$ 494,9 milhões. Esse expressivo aumento se deve aos mesmos motivos que podem ter explicado a forte expansão do Lucro Operacional.
Ao analisar os números da companhia dos últimos anos percebe-se que houve uma melhora expressiva em todas as rubricas, porém em termos de múltiplos atuais estes se encontram em níveis próximos da Grendene (GRND3) concorrente direto da empresa na qual suas ações possuem mais liquidez o que era pra ser negociada com algum desconto em relação a esta por esse motivo. Dessa forma nossa recomendação é de MANUTENÇÃO para as ações (VULC3) da empresa.
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