A Ultrapar é uma companhia holding, sendo um dos maiores grupos empresariais do Brasil. Possui aproximadamente 80 anos de atividade e atua nos setores de distribuição de combustíveis, por meio da Ipiranga e Ultragaz, na indústria de especialidades químicas com a Oxiteno, no segmento de armazenagem para granéis líquidos através da Ultracargo e no varejo farmacêutico com a Extrafarma. Em todas as áreas de atuação, a companhia possui relevante participação de mercado como por exemplo no segmento de distribuição de combustíveis em que possui 22,0 % de market share.
Em 2023 a Ultrapar teve seu rating elevado para BBB- o que equivale a grau de investimento sendo assim positivo tendo em vista que além de conseguir melhor acesso a linhas de crédito, consegue atrair mais investidores domésticos e internacionais que devido ao seu mandato não podem investir em empresas de grau especulativo.
Para completar a companhia vem expandido suas margens de negócio por meio de um controle eficaz de custo além de aumentar seu faturamento.
Dito isso vamos aos números dos últimsoa nos:
Entre 2020 a 2023 a receita da empresa passou de R$ 81,2 bilhões para R$ 126,0 bilhões o que representou um crescimento de 55,2% podendo assim ser considerado bom, que dentre alguns fatores pode se ter: i) aquisições de empresas como a Ultragaz ; ii) ganhos de market share ; iii) expansão da capacidade produtiva, etc...
Na mesma base de comparação o Ebit teve um crescimento ainda maior saindo de R$ 1,5 bilhões em 2020 e indo para R$ 5,04 bilhões em 2023. Com isso houve ganhos de eficiência no período analisado. Entre os fatores citados, os motivos podem ser: i) controle eficiente dos custos e despesas ; ii) melhora no mix de vendas ; iii) melhores condições com os fornecedores, etc...
Outro ponto positivo foi a redução da sua dívida bruta que passou para R$ 13,3 bilhões em 2023 ante R$ 19,2 bilhões em 2020 o que comprova que a empresa não precisou se alavancar para expandir sua receita e melhorar suas margens tendo feito esse trabalho com a maior parte dos recursos próprios.
Diante de todos estes fatores seu lucro líquido teve forte expansão na qual foi para R$ 2,43 bilhões em 2023 ante R$ 893,4 em 2020.
Após isso consideramos três tipos de cenários diferentes:
Otimista - Nesse cenário consideramos o maior P/L histórico já registrado pela empresa no intervado de aproximadamente 5 a 20. Logo considerando o lucro projetado por ação (R$ 2,16) multiplicado pelo P/L histórico ajustado de 20 o preço justo da ação seria de R$ 43,19 o que representa um potencial de valorização de 139,73%. (Neste cenário, tanto o Brasil quanto a economia global estão em expansão)
Moderado - Nesse cenário consideramos a média do P/L histórico registrado pela empresa no intervado de aproximadamente 5 a 20. Logo considerando o lucro projetado por ação (R$ 2,16) multiplicado pelo P/L de 15,12 que é a média histórica o preço justo da ação seria de R$ 32,66 o que representa um potencial de valorização de 81,22%. (Neste cenário, o Brasil e o mundo estão tendo um crescimento flat, porém com alguma incerteza)
Pessimista - Nesse cenário consideramos o menor P/L histórico já registrado pela empresa que foi de 7,22 já ajustado (sem ajuste seria os mesmos 7,22). Logo considerando o lucro projetado por ação (R$ 2,16) multiplicado pelo P/L de 7,22 o preço justo da ação seria de R$ 15,56 o que representa um potencial de queda de -13,46%. (Neste cenário Brasil e o mundo estão forte recessão causada por uma crise financeira global, pandemia, guerra mundial, etc...)
Conclusão:
Com os bons números da companhia, somado com as ações da empresa (UGPA3) apresentando no pior cenário possível (pessimista) uma queda bem abaixo do limite máximo que a Blue Chip Invest considera aceitável para recomendar compra para uma ação (limite máximo considerado é de queda de 30%) temos recomendação de Compra para as ações da Ambev (UGPA3).
Obs: Se quiser saber mais sobre o método que utilizamos para o cálculo do preço-justo da ação acesse o vídeo da Blue Chip Invest sobre valuation em :
https://www.youtube.com/watch?v=i5feNavlb2E
Disclaimer:
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