Empresa gaúcha integrada do agronegócio que possui um modelo vertilicalizado e integrado oferecendo soluções que abrangem desde insumos agrícolas (sementes, fertilizantes e defensivos) até a originação e comercialização de grãos (soja, milho e trigo), além da industrialização de soja para produção de farelo, óleo e biodiesel. Essa abrangência a posiciona de forma estratégica em um dos setores mais importantes da economia brasileira.
Seu foco de atuação são nos estados do Rio Grande do Sul e Mato Grosso, possuindo assim presença dominante no mercado de varejo de insumos no Rio Grande do Sul (aproximadamente 40,0% da área do estado).
Entre suas vantagens competitivas vale destacar:
Ecossistema integrado (insumo → assistência técnica/financiamento → originação → indústria), que melhora retenção de cliente e captura de margem.
Verticalização industrial (crush/biodiesel e, adiante, etanol de milho) dá resiliência ao ciclo de preços.
Logística e armazenagem próprias/expansão em Mato Grosso; marca própria Trifértil e TentosCap apoiam margem e giro.
Desde 2021 (quando os dados se tornaram públicos) a receita da companhia mais do que dobrou em relação ao último exercício divulgado na qual passou de R$ 5,3 bilhões (2021) para R$ 12,8 bilhões (2024) que foram impulsionados por: i) crescimento expressivo na originação e comercialização de grãos (maior participação na safra Centro-Oeste e RS); ii) crescimento da capilaridade (mais lojas, maior penetração de marca própria/Trifértil) e maior penetração de serviços (financeiros e assistência técnica) sustentaram vendas de insumos e iii) ramp-up das plantas de esmagamento / biodiesel (e expectativa de etanol de milho) elevou vendas industriais e agregou margem de processamento.
No mesmo período de comparação o Ebit teve crescimento ainda mais expressivo passando de R$ 325,4 milhões (2021) para R$ 1,2 bilhões (2024) em que os seguintes fatores influenciaram: i) Ganhos de escala e melhora no mix de vendas e ii) a vertilicalização da produção que permitiu captar melhor o spread de esmagamento (soja - farelo + óleo) e o spread do biodiesel (óleo-biodiesel).
Por outro lado, a dívida bruta teve forte elevação também em igual intervalo de comparação já que passou de R$ 799,7 milhões (2021) para R$ 2,1 bilhões (2024) já que a empresa precisou recorrer a capital de terceiros para expandir sua capacidade operacional. Porém apesar dessa elevação na dívida, a situação financeira da 3 Tentos pode ser considerada ainda confortável pois a divida bruta permanece abaixo do patrimônio líquido representando assim 91,0% deste.
Por último, devido a boa evolução dos seus principais indicadores, o lucro líquido da companhia acabou que registrou forte elevação também em que passou de R$ 430,3 milhões (2021) para R$ 758,6 milhões (2024), porém crescendo abaixo dos seus principais números devido ao aumento da dívida bruta conforme constatado.
Apesar do momento desafiador que o agronegócio brasileiro vem enfrentando como a frágil situação financeira de alguns agricultores a 3 Tentos vem conseguindo se destacar no setor em que negocia a múltiplos bastante convidativos se comparado com seu histórico e outros pares do setor o que nos leva assim a recomendar COMPRA para as ações da empresa (TTEN3).
Disclaimer:
Este relatório foi elaborado de forma autônoma pelo analista Caio R. Lyra Farme D’Amoed nos termos da Resolução CVM nº20/2021, Art. 3, inc.I, para uso exclusivo de seus assinantes, não podendo ser reproduzido ou distribuído por qualquer pessoa sem expressa autorização dele. As informações, sugestões e opiniões contidas neste relatório tem como objetivo prover informações e sugestões, assim sendo informamos que o retorno e o risco associado de quaisquer decisões de investimento ou desinvestimento tomadas a partir de suas informações e sugestões, são exclusivamente do cliente ou usuário deste relatório. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte do analista Caio R. Lyra Farme D’Amoed garantia de exatidão das informações prestadas e projeções efetuadas.
