A Transmissora Aliança de Energia Elétrica S.A. - TAESA está entre os principais grupos privados de transmissão de energia elétrica do Brasil em termos de Receita Anual Permitida (RAP). A Companhia concentra-se na construção, operação e manutenção de ativos de transmissão. Atualmente, a Empresa está presente em 18 estados e no Distrito Federal, contando com 14.370 km de linhas em operação e 735 km de linhas em construção, totalizando 15.105 km de extensão e 110 subestações.
A Taesa atua no segmento de transmissão de energia elétrica que é um dos que possuem maior previsibilidade de receita por não dependerem das condições macroeconômicas e sim da disponibilidade do serviço, ou seja, a RAP (Receita Anual Permitida) é definida em contrato com o governo quando uma companhia vence a concessão para a construção das linhas de transmissão. Com isso independente da quantidde demandada de energia, as companhias que atuam neste segmento já possuem uma receita contratada estipulada em contrato que geralmente é reajustada pela inflação.
As concessões da Taesa possuem um prazo médio de 15,2 anos (dados de março de 2022) e a companhia é uma das maiores do setor no país em termos de RAP (Receita Anual Permitida).
A gestão eficiente da companhia vem sendo refletida em seus resultados apresentados nos últimos trimestres. Além disso a empresa tem um histórico sólido e consistente de pagamento de dividendos aos acionistas.
Ainda há espaço no Brasil para crescimento do setor de transmissão de energia elétrica, o que tende gerar novas oportunidades para a companhia a médio/longo prazo.
Dito isto vamos aos números dos últimos anos da Taesa:
A receita permaneceu praticamente estável ao longo dos últimos anos (2020 - 2023) indo de R$ 3,56 bilhões para em 2020 para R$ 3,36 bilhões em 2023, ou seja, houve alguma queda na rubrica na qual acreditamos que um dos motivos pode ter sido a renovação ou perda de algumas concessões neste intervalo.
O Ebit (Lucro Operacional) teve queda no mesmo intervalo saindo de R$ 3,19 bilhões (2020) e indo para R$ 1,91 bilhões (2023) o que reforça aquilo que comentamos no desempenho da receita, ou seja, a renovação de algumas concessões, pois tal situação levou a empresa a passar por um processo de curva de aprendizado onde o retorno dos seus investimentos com tais renovações se dará a médio/longo prazo tendo assim a tendência de aumento desta rubrica com o tempo.
A dívida bruta registrou elevação considerando igual intervalo de comparação na qual passou de R$ 6,25 bilhões para R$ 9,70 bilhões, pois com a renovação de algumas concessões a empresa precisou se endividar para atender as exigências de novos investimentos. Com isso sua dívida bruta atualmente representa 144% do patrimônio líquido da mesma o que consideramos alto.
Por último o lucro líquido também registrara queda na mesma base de comparação já que saiu de R$ 2,26 bilhões (2020) e foi para R$ 1,38 bilhões (2023) pelos mesmos motivos já citados anteriormente em que devido a renovação de algumas concessões a companhia está tendo que passar pelo processo de curva de aprendizado onde a tendência é de recuperação dos resultados ao longo do tempo o que pode ser visto nos últimos trimestres.
Diante do que fora apresentado temos recomendação de MANUTENÇÃO para as ações da companhia, pois se por um lado os números da empresa estão ainda comprimidos devido ao processo de curva de aprendizagem que a mesma está passando devido a renovação de algumas pelo outro em tempos de crise como nosso país vem enfrentando atualmente, investidores procuram empresas que tenham maior previsibilidade nos seus resultados como éo caso da Taesa (TAEE11).
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