A Totvs é uma Companhia do setor de Tecnologia da Informação (TI) que provê soluções de negócios para empresas através de softwares de gestão, plataformas de produtividade e colaboração e consultoria. Além disso, a Empresa foi a primeira do setor de TI da América Latina a abrir seu capital na Bolsa de Valores.
Atualmente, a Empresa está presente em 40 países e conta com, aproximadamente, 10 mil funcionários. No Brasil, possui 15 filiais, 52 franquias e 10 centros de desenvolvimento, enquanto, no exterior, existem 4 filiais localizadas na Argentina, Colômbia, Estados Unidos, México, e 2 centros de desenvolvimento (Estados Unidos e México).
A empresa possui a liderança do mercado de sistemas e plataformas de gestão no Brasil, através da qual possui um market share superior a 50%, sendo assim uma das principais empresas de tecnologia do país e da América Latina.
Inserida em um mercado com elevado potencial de crescimento, o Brasil está entre os 12 maiores mercados de TI do mundo, no entanto, na comparação com os países pertencentes à OCDE (Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico) o mercado brasiliero de software ainda está pouco amadurecido, apresentando importantes avenidas de crescimento. Atualmente, a média de gastos com TI em relação ao PIB nos países da OCDE é de 5,24%, sendo que no Brasil esse número é de apenas 2,10%.
Ainda nesse sentido, a Totvs aponta três importantes drivers de crescimento para o setor, que são a baixa penetração do mercado, em que mais de 3 milhões de empresas brasileiras não adotam nenhum software (ERP/CRM) em suas operações. O segundo driver é o potencial do mercado já existente, na qual empresas que adotam softwares em suas atividades gastam menos que a média das empresas de muitos países da OCDE. Como comparativo, o gasto médio no Brasil é de US$12 mil, enquanto no Canadá, a média é de US$315 mil. O último driver é que através do amadurecimento do setor de TI no Brasil, o investimento em software se torna mais representativo.
Atualmente, a companhia apresenta um modelo de negócio estruturado em três estratégias, conhecidas como 3D. A primeira a ser destacada é a de Gestão, portfólio que conta com as soluções direcionadas para ERP, RH, e Verticais. Já a Techfin, estratégia criada a partir da aquisição da Supplier, é focada na prestação de soluções direcionadas ao acesso a crédito e demais serviços financeiros. Por último, temos a Business Performance, solução direcionada para o marketing e venda dos clientes.
Já em relação aos números dos últimos anos temos o seguinte:
A receita da Totvs saiu de R$ 2,6 bilhões em 2020 e foi para R$ 5,2 bilhões em 2024 praticamente dobrando assim que pode ser oriundo: i) aumento do market-share ; ii) novas empresas adquiridas ; iii) forte crescimento do mercado de TI, etc...
Na mesma base de comparação o Ebit atingiu R$ 1,9 bilhões ante R$ 1,0 bilhões em 2020 com tal crescimento sendo explicado pelos mesmos motivos da receita apesar de ter sido menor que esta. Com isso, a empresa teve alguma perda de margem sendo assim explicado por motivos como: i) ganhos de sinergia ainda não alcançando o potencial desejável ; ii) Piora no mix de vendas; iii) Maiores dificuldades de negociação com fornecedores, etc...
Entretanto em igual intervalo comparativo a dívida bruta foi para R$ 1,67 bilhões contra R$ 325,0 milhões em 2020 o que explica que grande parte do crescimento da empresa dos últimos anos fora financiada com capital de terceiros. Porém, apesar disso, o nível de endividamento da empresa permanece ainda em situação confortável já que somente 35,00% do patrimônio líquido da companhia é representado pela dívida bruta.
Por último, o lucro líquido da Totvs alcançou R$ 717,5 milhões em 2024 contra R$ 294,9 milhões em 2020 comprovando assim que a mesma tem conseguido gerar retorno aos seus acionistas.
Apesar dos bons números dos últimos anos e do potencial de crescimento da Totvs acreditamos que os atuais múltiplos já refletem todos esses aspectos que envolvem a companhia. Dito isto, temos recomendação de MANUTENÇÃO para as ações da empresa (TOTS3).
Disclaimer:
Este relatório foi elaborado de forma autônoma pelo analista Caio R. Lyra Farme D’Amoed nos termos da Resolução CVM nº20/2021, Art. 3, inc.I, para uso exclusivo de seus assinantes, não podendo ser reproduzido ou distribuído por qualquer pessoa sem expressa autorização dele. As informações, sugestões e opiniões contidas neste relatório tem como objetivo prover informações e sugestões, assim sendo informamos que o retorno e o risco associado de quaisquer decisões de investimento ou desinvestimento tomadas a partir de suas informações e sugestões, são exclusivamente do cliente ou usuário deste relatório. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte do analista Caio R. Lyra Farme D’Amoed garantia de exatidão das informações prestadas e projeções efetuadas.
