Fundada em 1973, a Sabesp é uma sociedade de economia mista responsável pelo fornecimento de água, coleta e tratamento de esgotos em 375 municípios do Estado de São Paulo, tornando-se uma das maiores empresas de saneamento do mundo. Atualmente, a Companhia atende 28,7 milhões de pessoas por meio do abastecimento de água e 25,5 milhões de pessoas com coleta de esgoto. Além disso, em parceria com empresas do setor privado, a Sabesp presta serviços de água e esgoto em outros quatro municípios.
Sabesp tem a vantagem de atuar no estado mais populoso do país em um tipo de serviço (saneamento básico) que lhe confere alta receita além de possuir oligopólio na região que atua características essas que levam a ter uma alta previsibilidade em seu fluxo de caixa.
Recentemente a Assembléia Legislativa de São Paulo aprovou o projeto de lei para a sua privatização o que irá permitir a companhia focar mais em retorno aos acionistas tendo menos intervenção política assim. Com base nisso, a empresa já divulgou seu plano de investimentos para o quadriênio 2024-2028. De acordo com o governo de São Paulo o projeto de privatização da companhia está em curso e o modelo escolhido foi o follow-on.
Dito isto vamos a análise dos números dos últimos anos revelados pela empresa:
No período de 2020 a 2023 a receita da companhia saiu de R$ 17,8 bilhões e foi para R$ 25,6 bilhões o que representou um avanço de 43,8% considerado bom pelas características do setor de atuação da empresa que por essência possui um crescimento mais flat. Tal avanço pode ter sido oriundo de faatores como: maiores investimentos que levou ao aumento das ligações de água e esgoto, reajuste tarifário acima da inflação, etc...
No mesmo período de comparação o Ebit atingiu R$ 6,3 bilhões em 2023 ante R$ 4,4 bilhões em 2020 crescimento este praticamente em linha com o da receita levando a companhia a não ter ganhos de margens nesse período. A falta de ganho de eficiência pode ter sido oriundo dos maiores investimentos que leva um tempo até sua maturação.
Apesar dos maiores investimentos, a dívida bruta da Sabesp teve baixo crescimento em igual período comparativo que foi para R$ 19,5 bilhões em 2023 contra R$ 17,3 bilhões em 2020 o que comprova que parte dos investimentos da empresa foi feita com capital próprio, ou seja, aquilo que possuía em caixa. Dessa forma a relação dívida bruta/patrimônio líquido da empresa está num nível saudável representando atualmente 63,0%.
Com o nível de endividamento considerado baixo, a companhia teve fôlego para aumentar consideravelmente sua lucratividade que foi para R$ 3,5 bilhões em 2023 contra R$ 973,3 milhões em 2020.
A Sabesp possui números considerados bons conforme análise do seu histórico e além disso com os ganhos possíveis de eficiência na privatização e o monopólio que possui no serviço de tratamento de água e esgoto o que leva a ter alta previsibilidade em seu fluxo de caixa nos leva a recomendar COMPRA para suas ações.
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