Fundada em 1973, a Sabesp é uma sociedade de economia mista responsável pelo fornecimento de água, coleta e tratamento de esgotos em 375 municípios do Estado de São Paulo, tornando-se uma das maiores empresas de saneamento do mundo. Atualmente, a Companhia atende 28,7 milhões de pessoas por meio do abastecimento de água e 25,5 milhões de pessoas com coleta de esgoto. Além disso, em parceria com empresas do setor privado, a Sabesp presta serviços de água e esgoto em outros quatro municípios.
Sabesp tem a vantagem de atuar no estado mais populoso do país em um tipo de serviço (saneamento básico) que lhe confere alta receita além de possuir oligopólio na região em que atua, características essas que levam a ter uma alta previsibilidade em seu fluxo de caixa.
Em 23 de julho de 2024 foi concluída a privatização da Sabesp com o governo estadual vendendo 32% das ações, mantendo assim cerca de 18% de participação e transferindo o controle majoritário ao acionista privado — Equatorial e ao mercado acionário de forma pulverizada.
A privatização é um grande catalisador para a companhia devido a tendência de conseguir maiores ganhos de eficiência o que uma vez acontecendo trará maior retorno aos seus acionistas.
Os maiores riscos da empresa são político-regulatórios devido a forte dependência da ARSESP e do governo de SP, além do desafio de cumprirmetas de universalização até 2029 sem comprometer a saúde financeira, já que a Sabesp se comprometeu a investir aproximadamente R$ 70,0 bilhões até esse período . Eventuais crises hídricas, resistência social a tarifas e renovações de concessões municipais também estão no radar.
Dito isto vamos a análise dos números dos últimos anos revelados pela empresa:
No período de 2020 a 2024 a receita da companhia saiu de R$ 17,8 bilhões e foi para R$ 36,1 bilhões o que representou um avanço forte de 102,8% que pode ser explicado pelos seguintes fatores: i) revisão e reajuste das tarifas de água e esgoto acima da inflação; ii) recuperação do consumo pós-pandemia já que em 2020 houve forte redução dos grandes consumidores (comércio, indústria e serviços) com a pandemia; iii) ampliação da base de clientes e; iv) avanço em saneamento e novos contratos tendo em vista a antecipação do plano de investimentos para cumprir o Marco Legal do Saneamento (meta 2033, antecipada para 2029 após a privatização) que levou a maior rede de clientes atendidos, mesmo que parte disso ainda exija CAPEX elevado.
No mesmo período de comparação o Ebit atingiu R$ 15,8 bilhões em 2024 ante R$ 4,4 bilhões em 2020 crescimento este acima da receita levando a empresa a ter ganhos de margens devido a fatores como: i) Reajustes tarifários maiores que os custos; ii) Diluição de custos fixos através da retomada do consumo pós-pandemia e a expansão da base de clientes, tendo em vista que a produção e distribuição de água/esgoto aumentaram, enquanto grande parte da estrutura de custos da Sabesp se manteve fixa (rede instalada, pessoal, manutenção básica) e; iv) Redução de provisões e inadimplência já que com o pós-pandemia a inadimplência caiu e a recuperação de créditos melhorou.
Já a dívida bruta da Sabesp teve crescimento em igual período comparativo que foi para R$ 25,4 bilhões em 2024 contra R$ 17,3 bilhões em 2020, porém abaixo da receita o que comprova o uso eficiente dos recursos por parte da companhia que resultou em maior retorno aos investidores. Com isso seu nível de endividamento segue em posição confortável pois 77,0% do patrimônio líquido da empresa está comprometido com dívidas dando condições assim pra empresa poder ser mais agressiva nos seus investimentos conforme previsto para os próximos anos.
Diante desses fatores, o lucro líquido da Sabesp teve crescimento consistente nos últimos anos em que passou de R$ 973,1 milhões em 2020 para R$ 9,6 bilhões em 2024.
A Sabesp possui sólidos números conforme análise do seu histórico dos últimos anos e além disso possui um importante catalisador para os próximos anos devido a privatização feita em 2024. Para completar a empresa detém o monopólio no serviço de tratamento de água e esgoto o que leva a ter alta previsibilidade em seu fluxo de caixa nos levando assim a recomendar COMPRA para suas ações.
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