A Companhia de Saneamento do Paraná (Sanepar) é considerada uma das maiores empresas nacionais em operação dentro do setor. Sediada em Curitiba/PR, a Firma é uma sociedade de economia mista e de capital aberto, controlada pelo estado do Paraná.
A empresa tem como grande vantagem competitiva o fato de pertencer a um setor cujo possui monopólio nas regiões em que atua além de estar entre os essenciais para as necessidades humanas (saneamento básico).
É importante frisar que dentre os contratos vigentes da Sanepar aqueles referentes as cidades de Toledo, Ponta Grossa e Cascavel foram estendidos até 2040 com os contratos relevantes assim para a receita da companhia possuindo longo período de concessão o que impacta positivamente na sua previsibilidade.
A receita da empresa cresceu 42,7% de 2020 até 2024 representando 10,7% a.a aproximadamente o que é consirado positivo, pois além do reajuste pela inflação que geralmente empresas com concessões como a Sanepar já contam como algo previsível, a companhia ainda gerou crescimento de outras formas como aumento no número de ligações de residencias com água e esgoto tratados e etc...
O Ebit (Lucro Operacional) saiu de R$ 1,75 bilhões em 2020 e foi para R$ 2,31 bilhões em 2024 tendo assim um avanço de 32,0%, ou seja, cresceu menos que a receita na mesma base comparativa o que demonstra que a companhia perdeu em termos de eficiência na qual tal perda foi ocasionada por fatores como: i) Aumento expressivo do custo de energia elétrica; ii) Crescimento relevante dos investimentos devido a adequação ao Marco Legal do Saneamento e; iii) Pressão com despesas de pessoal em razão da estrutura operacional necessária para expansão da base atendida.
Já a dívida bruta também apresentara expansão na qual foi para R$ 6,63 bilhões em 2024 ante R$ 3,65 bilhões em 2020 que foi ocasionado pelo ciclo intenso de investimentos para o cumprimento do Marco Legal do Saneamento (metas 2033) o que demonstra que a empresa precisou usar capital de terceiros para financiar maior parte desses investimentos. Porém, apesar deste aumento, seu nível de endividamento ainda é bastante confortável com a dívida bruta representando atualmente 60,0% do patrimônio líquido da Sanepar.
Contudo, mesmo com a queda nas margens operacionais e aumento do endividamento o resultado final da companhia registrou bom crescimento na mesma base comparativa ao sair de um lucro líquido de R$ 996,3 milhões (2020) e atingir R$ 1,5 bilhões (2024) sendo assim impulsionado por fatores como: i) Crescimento real da receita (efeito volume + tarifa); ii) Redução relativa do impacto financeiro tendo em vista que houve alongamento no prazo médio da dívida e sendo que parte desta está indexada ao IPCA com spreads baixos e; iii) eventos não recorrentes como precatórios tributários, ganhos judiciais e reversões de contingências.
Temos uma visão positiva para as ações da Sanepar (SAPR4) pois detém monopólio em um setor resiliente, ou seja, considerado essencial para as necessidades humanas sem contar que atualmente negocia a múltiplos atrativos.
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