A Petrobrás é uma petrolífera controlada pelo governo federal que atua de forma integrada na indústria de óleo, gás natural, e energia. A companhia está presente nos segmentos de exploração e produção, refino, logística, comercialização e transporte de petróleo e seus derivados e de gás natural, além de energia elétrica, biocombustíveis e outras fontes renováveis de energia. A empresa atualmente está presente em 18 países além do Brasil, tendo atuação nas Américas, Europa, Ásia e África em operações em bacias, refinarias, termelétricas, terminais e oleodutos, gasodutos, fábricas de fertilizantes e novos empreendimentos nas áreas de refino, exploração e produção. A petrolífera ainda é líder mundial na exploração e produção de petróleo em águas profundas e ultraprofundas, respondendo por 36% da produção mundial em águas profundas e ultraprofundas em 2016, segundo os dados da consultoria WoodMackenzie.
A empresa tem anunciado elevados proventos nos últimos meses na qual junto ao seu resultado do 2T24 anunciou anunciou entre dividendos e juros sobre capital próprio R$ 13,57 bilhões com pagamentos ocorridos em novembro e dezembro. Logo no 1S24 houve a distribuição de R$ 27 bilhões com R$ 20,6 bilhões vindo do lucro líquido e outros R$ 6,4 bilhões vindo do consumo de remuneração de reserva de capital.
Dito isto vamos a análise dos últimos números divulgados:
De 2020 a 2023 a receita da companhia passou de R$ 272,1 bilhões e foi para R$ 512,0 bilhões o que representou um avanço de 88,2% considerado muito bom e vários podem ser os motivos entre os quais: i) maior número de poços perfurados o que aumentou a produção ; ii) avanço na curva de aprendizado de alguns projetos com a empresa elevando a produção ; iii) maior volume vendido com a retomada da economia pós-pandemia ; etc...
O Ebit saiu de R$ 93,4 bilhões (2020) para R$ 236,8 bilhões (2023) avançando assim mais que a receita o que comprova ganhos de eficiência na empresa podendo ser oriundo de fatores como: i) maior maturação dos investimentos feitos ; ii) curva de aprendizado atingida em parte dos projetos realizados ; iii) aumento da capacidade utilizada o que levou a diluição dos custos fixos ; etc...
Apesar do forte aumento da receita, a dívida bruta da Petrobrás registrou queda no mesmo período comparado saindo de R$ 392,5 bilhões (2020) e indo para R$ 303,0 bilhões (2023), ou seja, maior parte do crescimento da empresa aparentemente fora financiada com capital próprio. No entanto um fator prepoderante para essa queda pode ter sido o comportamento do dólar no mesmo intervalo de comparação, já que parte do seu endividamento é denominado na moeda estrangeira.
Por último o lucro líquido teve forte expansão na mesma base comparativa saindo de apenas R$ 7,1 bilhões em 2020 e indo para R$ 124,6 bilhões em 2023. Os motivos citados para tal aumento podem ter sido os mesmos que elevaram a receita e o ebit. Contudo nos últimos trimestre a lucratividade tem voltado a cair.
Entretanto, mesmo com os bons números registrados pela Petrobrás nos últimos anos com boa evolução nos seus principais indicadores temos recomendação de apenas MANUTENÇÃO para as ações da empresa (PETR4), pois a atual gestão elevou de forma significativa o risco de governança o que nos leva a crer que apesar dos multiplos descontados estes já precificam tal elevação nesse risco no momento.
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