Fundada em 1987 por profissionais cirurgiões-dentistas, a OdontoPrev é líder em planos odontológicos na América Latina, contando com mais de 8,5 milhões de beneficiários. Atualmente, está presente em todos os estados e possui cerca de 31 mil colaboradores em atividade.
A Companhia detém grande histórico de crescimento da carteira de beneficiários por meio de aquisições de operadores regionais e, ao mesmo tempo, conta com parceiros importantes na distribuição de planos odontológicos. Além disso, a Empresa fechou acordos comerciais com instituições financeiras importantes como Bradesco e Banco do Brasil com o objetivo de distribuir de forma consolidada planos individuais em agências bancárias, reforçando sua posição de líder no mercado de atuação.
Vale dizer que o mercado de planos odontológicos, segmento ainda recente dentro do setor de saúde brasileiro, tem conseguido crescer consistentemente ao longo dos últimos anos.
Acreditamos que ainda há muito espaço para o aumento no número de beneficiários de planos de saúde dental, pois somente 14,0% da população brasileira possui planos odontológicos contra 78,0% da população norte-americana. Consequentemente, também há um grande potencial de crescimento para a Odontoprev já que a empresa é líder no setor, possuindo cerca de 27% de market share em número de beneficiários.
Um ponto interessante é que o setor de planos odontológicos possui maior previsão para sinistralidade de beneficiários do que a de planos médicos, favorecendo assim a maior previsibilidade de resultados.
A Empresa também está apresentando crescente participação em planos massificados que são aqueles não corporativos, refletindo assim a boa execução da sua estratégia de expansão o que pode trazer grandes resultados para a Companhia, considerando que esse tipo de plano apresenta um maior ticket médio e um menor número de consumidores.
De 2020 a 2024 a receita líquida da Odontoprev saiu de R$ 1,76 bilhões e foi para R$ 2,28 bilhões um crescimento de 29,2% o que equivale a 7,3% ao ano e pode ser considerado ainda tímido tendo em vista ainda a baixa penetração da população brasileira que tem planos odontológicos.
O Ebit teve crescimento ainda mais tímido de 17,5% em igual intervalo de tempo (2020 a 2024) constatando assim que a empresa teve perda de margem que pode ser oriundo: i) as aquisições feitas nos últimos anos ainda em processo de maturação ; ii) piora no mix de vendas ; iii) maior índice de sinistralidade, entre outros.
Um ponto de destaque é que a companhia não possui dívida bruta o que permite maior previsibilidade no resultado final e consequente melhora no pagamento de dividendos.
Com a ausência de dívida, apesar da queda na margem ebit como já destacada, o resultado final da companhia foi a rubrica que mais cresceu no mesmo intervalo de tempo (2020 a 2024) saindo de R$ 361,1 milhões em 2020 e indo para R$ 539,2 milhões em 2024 registrando assim um avanço de 49,3% em quatro anos.
Diante disso temos recomendação de Compra para as ações da Odontoprev, pois conforme foi mostrado a empresa apresenta uma sólida saúde financeira com ausência de dívida e um bom potencial de crescimento devido ao setor em que atua.
Disclaimer:
Este relatório foi elaborado de forma autônoma pelo analista Caio R. Lyra Farme D’Amoed nos termos da Resolução CVM nº20/2021, Art. 3, inc.I, para uso exclusivo de seus assinantes, não podendo ser reproduzido ou distribuído por qualquer pessoa sem expressa autorização dele. As informações, sugestões e opiniões contidas neste relatório tem como objetivo prover informações e sugestões, assim sendo informamos que o retorno e o risco associado de quaisquer decisões de investimento ou desinvestimento tomadas a partir de suas informações e sugestões, são exclusivamente do cliente ou usuário deste relatório. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte do analista Caio R. Lyra Farme D’Amoed garantia de exatidão das informações prestadas e projeções efetuadas.
