A Multiplan é uma das maiores empresas da indústria de shopping centers do Brasil. A Companhia gerencia e detém um dos mais expressivos portfólios do setor, com 20 unidades em operação em grandes mercados consumidores do país, como Rio de Janeiro, São Paulo, Minas Gerais, Rio Grande do Sul, Paraná, Distrito Federal e Alagoas.
A Multiplan atua também na área de incorporação imobiliária, com investimentos em empreendimentos residenciais e comerciais. Os avanços neste segmento de mercado são frutos das sinergias que surgem no desenvolvimento de projetos multiuso.
Empresa que possui um histórico de sólida geração de caixa diante dos seus resultados de qualidade gerando assim de forma constante valor aos seus acionistas. Possui operação alinhada com disciplina de alocação de capital e boa gestão. Além disso possui endividamento sob controle o que lhe confere condições para suportar bem a atual taxa da selic que está no nível mais alto dos últimos 20 anos.
Recentemente, a empresa realizou a venda de 10% do BH Shopping por R$ 285 milhões, uma decisão que reforça sua estratégia de otimização de portfólio e geração de liquidez. Essa transação é vista como positiva, pois fortalece o balanço patrimonial da companhia além de possibilitar novos investimentos em projetos.
Para completar em seu portfólio possui shoppings que estão localizados em áreas de destaque nos municípios, focando assim em um público que possui renda média mais elevada que costuma ser menos sensível a crises econômicas e variações nos preços.
Dito isso vamos a análise dos números dos últimos anos da empresa:
No período de 2021 a 2025 a receita da Multiplan mais que dobrou passando de R$ 1,29 bilhões para R$ 2,74 bilhões. Alguns fatores podem explicar tal aumento como: i) recuperação pós pandemia da COVID-19; ii) Expansões e revitalizações de shoppings centers o que atraiu novos consumidores e lojistas e; iii) Diversificação de fontes de receitas
O Ebit também registrara forte crescimento passando de R$ 723,9 milhões em 2021 para R$ 1,96 bilhões em 2025 registrando assim um forte avanço de 170,8% levando a melhora das margens que pode ser explicado por: i) Recuperação pós pandemia já que em 2021 a companhia ainda não operava em plena capacidade; ii) Ganhos de eficiência e controle de custos; iii) Melhora no mix de lojistas diante da menor vacância e menor necessidade de promoções ou descontos para atrair locatários e; iv) Expansões e revitalizações que elevaram a eficiência.
Por outro lado, a dívida bruta cresceu na mesma base comparativa saindo de R$ 3,0 bilhões para R$ 5,4 bilhões levando-nos a concluir que a empresa precisou incorrer a recursos de terceiros para poder crescer nesses últimos anos. Porém a empresa ainda mantém uma confortável situação financeira com a dívida bruta/patrimoniônio líquido sendo de 86,0%.
Por último o lucro líquido da Multiplan teve forte crescimento no mesmo período comparativo passando de R$ 453,1 milhões em 2021 para R$ 1,14 bilhões em 2025 refletindo assim o bom desempenho operacional da companhia.
Apesar da Multiplan mostrar sólido desempenho nos últimos anos, a empresa negocia com multiplos próximos a média histórica dos últimos anos o que nos leva a recomendar MANUTENÇÃO para suas ações.
Disclaimer:
Este relatório foi elaborado de forma autônoma pelo analista Caio R. Lyra Farme D’Amoed nos termos da Resolução CVM nº20/2021, Art. 3, inc.I, para uso exclusivo de seus assinantes, não podendo ser reproduzido ou distribuído por qualquer pessoa sem expressa autorização dele. As informações, sugestões e opiniões contidas neste relatório tem como objetivo prover informações e sugestões, assim sendo informamos que o retorno e o risco associado de quaisquer decisões de investimento ou desinvestimento tomadas a partir de suas informações e sugestões, são exclusivamente do cliente ou usuário deste relatório. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte do analista Caio R. Lyra Farme D’Amoed garantia de exatidão das informações prestadas e projeções efetuadas.
