A Multiplan é uma das maiores empresas da indústria de shopping centers do Brasil. A Companhia gerencia e detém um dos mais expressivos portfólios do setor, com 20 unidades em operação em grandes mercados consumidores do país, como Rio de Janeiro, São Paulo, Minas Gerais, Rio Grande do Sul, Paraná, Distrito Federal e Alagoas.
Com uma área bruta locável (ABL) total de 880.929m² (711.138m² de ABL própria), os shopping centers contam com mais de 6.000 lojas e cerca de 190 milhões de visitas por ano.
A Multiplan atua também na área de incorporação imobiliária, com investimentos em empreendimentos residenciais e comerciais. Os avanços neste segmento de mercado são frutos das sinergias que surgem no desenvolvimento de projetos multiuso.
Empresa que possui um histórico de sólida geração de caixa diante dos seus resultados de qualidade gerando assim de forma constante valor aos seus acionistas. Possui operação alinhada com disciplina de alocação de capital e boa gestão. Além disso possui endividamento sob controle o que confere condições para suportar bem o novo ciclo de aumento nas taxas de juros.
Para completar em seu portfólio possui shoppings que estão localizados em áreas de destaque nos municípios, focando assim em um público que possui renda média mais elevada que costuma ser menos sensível a crises econômicas e variações nos preços.
Dito isso vamos a análise dos números dos últimos anos da empresa:
No período de 2020 a 2023 a receita da Multiplan praticamente dobrou passando de R$ 1,08 bilhões para R$ 2,03 bilhões. Alguns fatores podem explicar tal aumento como, o ano de 2020 foi marcado pela crise da pandemia da COVID-19 o que levou as pessoas a saírem menos de casa diminuindo assim a circulação em lugares como os shoppings com a recuperação vindo somente a partir de 2021. Além disso outros fatores podem explicar como, aumento no número de shoppings, abertura de novas lojas nos shoppings já existentes, aumento no consumo das pessoas, etc...
O Ebit também registrara forte crescimento passando de R$ 569,1 milhões em 2020 para R$ 1,43 bilhões em 2023 registrando assim um forte avanço de 151,3% levando a melhora das margens que pode ser explicado pela melhora no mix das lojas, queda na inadimplência, etc...
A dívida bruta manteve-se praticamente estável na mesma base comparativa levando-nos a concluir que a empresa não precisou incorrer a recursos de terceiros para poder crescer nesses últimos anos. Tal situação faz com que a empresa mantém uma confortável situação financeira com a dívida bruta/patrimoniônio líquido sendo de apenas 49,0%.
Entretanto o lucro líquido da Multiplan teve baixo crescimento no mesmo período comparativo passando de R$ 964,2 milhões em 2020 para R$ 1,020 bilhões em 2023 e o que pode explicar isso é a aplicação errada dos recursos em caixa da empresa como investimento em bolsa de valores que teve baixa performance nos últimos anos, e/ou aumento da alíquota do IR e CSLL para o setor de shoppings.
Diante do que foi exposto em que a companhia mostrou evolução na maior parte dos números e considerando ainda que a empresa negocia a multiplos atrativos a próximo a mínima histórica temos recomendação de COMPRA para as ações da Multiplan (MULT3).
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