A ENEVA é uma empresa integrada de energia, possuindo negócios complementares em geração de energia elétrica e exploração e produção de hidrocarbonetos no Brasil, sendo pioneira no desenvolvimento e operação do modelo Reservoir-to-Wire (R2W) no país. A companhia detém sede no município do Rio de Janeiro e ativos nos estados do Maranhão, Sergipe, Bahia, Ceará, Amazonas, Roraima, Mato Grosso do Sul e Goiás.
A companhia possui um parque de geração térmica de 4,6 GW em operação, que representa aproximadamente 21% da capacidade de geração térmica de gás natural e carvão do país. A capacidade total instalada alcançará 6,3 GW até 2026, com a entrada em operação de quatro novas usinas.
A empresa possui atividades de Exploração e Produção, com mais de 64 mil km2 em concessões exploratórias. Em dezembro de 2022, a companhia operava 12 campos de gás natural nas Bacias do Parnaíba e Amazonas, com reservas certificadas totais (2P) de 47,53 bcm (bilhões de metros cúbicos, do inglês billion cubic meters), além da área de Juruá, na Bacia do Solimões. No ano de 2022, a ENEVA foi a maior operadora privada de gás natural do Brasil, detendo uma capacidade de produção de 5,9 milhões m3 por dia.
A companhia ainda possui expertise em trading de gás e energia. Realiza a integração comercial de diferentes fontes de geração através de contratos oriundos de usinas próprias e de terceiros.
Ressaltamos como pontos positivos da empresa: i) Processo de turnaround bem executado nos últimos anos; ii) Busca pela menor dependência da receita variável, ou seja, aquela que depende do despacho termelétrico; iii) Independência de fatores naturais como chuvas e ventos, o que diminui os riscos de geração;iv) Boa parte da receita está contratada e atrelada a inflação, o que garante um fluxo de caixa mais estável ; v) A crise hídrica favorece a geração de receita da empresa, visto a ativação das suas usinas para complementar a rede de distribuição.
Em relação aos riscos (pontos negativos), relacionamos os seguintes: i) Níveis de alavancagem superiores aos pares do setor; ii) Uma eventual elevação nas taxas de juros tende a comprometer seus resultados, já que boa parte da sua elevada dívida é atrelada ao CDI; iii) A atuação através de usinas termelétricas leva a maior poluição ambiental em relação as hidrelétricas; v) Influência governamental, já que o setor de atuação é regulado pelo governo.
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Analista Responsável: Caio R. Lyra Farme d’Amoed - CNPI
