A Metalúrgica Gerdau é uma holding que controla a Gerdau, detendo, atualmente, 33,34% do seu capital total. A Gerdau, por sua vez, é uma das principais fornecedoras de aços longos nas Américas e de aços especiais no mundo. A Companhia está presente em diversos segmentos da economia, destacando-se sua atuação no setor automotivo e de construção civil. Atualmente, a Empresa atua em 10 países, sendo ainda a maior recicladora da América Latina.
A Gerdau ON Brasil vem sofrendo com a maior penetração do aço importado obrigando assim as siderúrgicas brasileiras a reduzirem os seus preços para se manterem competitivas. Todavia, por estar concentrada especialmente em aços longos, a Gerdau deve sofrer menos que seus principais players. Tal situação tende a perdurar no curto prazo, devendo ser contornada caso o governo brasileiro eleve as alíquotas sobre os produtos importados, ou caso a oferta de aço importado diminua. Para isso, é essencial que as economias asiáticas, principalmente a China mostre sinal de aquecimento o que aumentaria a demanda local por aço.
Devido a diversificação geográfica e operacional, a siderúrgica consegue diminuir a sua exposição às economias locais, apesar de estar posicionada em um setor cíclico. Por outro lado com o cenário econômico mais adverso e os juros mais elevados a companhia vem apresentando margens pressionadas. Seu endividamento é controlado não sendo assim um ponto de preocupação no curto prazo.
Entre 2020 a 2024 a receita da Gerdau Metalúrgica saiu de R$ 43,8 bilhões (2020) para R$ 67,0 bilhões (2024) período este que teve fortes oscilações devido a característica cíclica do setor de atuação, mas que quando analisado isoladamente teve bom crescimento devido a: i) recuperação das vendas pós pandemia; ii) apreciação do dólar frente ao real já que a companhia possui operações fora do Brasil como na América do Norte; e iii) Melhora de preços / spread metálico.
Na mesma base de comparação o Ebit saiu de R$ 5,2 bilhões (2020) para R$ 7,0 bilhões (2024) tendo assim perda de margens que pode ser explicado pelos seguintes fatores: i) aumento das importações de aço no Brasil; ii) elevação dos custos da matérias-primas e insumos energéticos; iii) piora no mix de vendas e ; iv) menor diluição dos custos fixos.
Um ponto positivo no período analisado foi a redução da dívida bruta da empresa que foi para R$ 13,6 bilhões em 2024 ante R$ 17,5 bilhões em 2020 que pode ser explicado pelos seguintes motivos: i) Forte geração de caixa durante o ciclo favorável do aço (2020 a 2022); ii) Disciplina de CAPEX em que a companhia priorizou projetos de manutenção e expansão evitando assim grandes expansões alavancadas e ; iii) parte das emissões antigas foi resgatada antes do vencimento ou rolada em condições melhores. Com isso, o atual nível de endividamento da Gerdau Metalúrgica está em 0,93 x ou seja 93,0% do patrimônio líquido da companhia está comprometido com dívida onerosa o que pode ser considerado confortável.
Por último, o lucro líquido da empresa atingiu R$ 1,5 bilhões no último exercício (2024) contra R$ 872,9 milhões em 2020 registrando assim um bom crescimento durante o período apesar das fortes oscilações devido principalmente a boa gestão da sua dívida conforme destacado.
A Gerdau Metalúrgica está melhor posicionada do que seus principais players, CSN e Usiminas devido principalmente ao fato de possuir operações no exterior como na América do Norte que vem se beneficiando do sólido crescimento dos EUA nos últimos trimestres. No entanto é uma empresa cíclica devido a seu setor de atuação nos levando assim a recomendar COMPRA para suas ações (GOAU4) para aqueles investidores que possuem visão voltada para o longo prazo.
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