A Gerdau é a maior produtora de aço no Brasil sendo uma das principais fornecedoras de aços longos nas Américas, além de ser uma das principais fornecedoras de aços longos especiais do mundo. Atualmente, a siderúrgica se encontra em 10 países diferentes com seu foco principal estando nas Américas. A empresa está presente em diversos segmentos da economia. Dentre os mais relevantes, está o setor automotivo com a companhia sendo a maior fornecedora mundial de aços especiais. Ainda está fortemente presente no segmento de construção civil, fornecendo desde vergalhões até pregos, treliças, chapas e perfis metálicos.
Diante disso vamos a análise dos números dos últimos anos apresentados:
De 2020 a 2023, a receita passou de R$ 43,8 bilhões para R$ 68,9 bilhões o que representou um crescimento de 57,0% que pode ser considerado muito bom ainda mas em um setor que teve dificuldades por conta dos problemas apresentados pela China um dos maiores consumidores de aço mundial, porém diferentemente das demais siderúrgicas o desempenho da empresa está bastante atrelado a economia norte-americana na qual teve bom desempenho nos últimos anos.
O Ebit oscilou bastante na mesma base comparativa, porém apresentou crescimento na qual saiu de R$ 5,6 bilhões em 2020 e foi para R$ 9,1 bilhões no fechamento de 2023 tendo assim ganhos de eficiência operacional na qual pode ser oriundo de fatores como: I) melhora no mix de venda; II) ganhos de produtividade; III) melhor negociação com fornecedores, etc...
Um outro destaque da companhia foi a queda da sua dívida bruta que passou de R$ 17,5 bilhões em 2020 para R$ 10,9 bilhões em 2023. Tal sucesso na gestão do endividamento está fazendo com que o nível de endividamento da empresa se mantenha bastante confortável com a dívida bruta representando atualmente somente 23,0% do patrimônio líquido da companhia.
Devido a boa gestão da dívida e aos ganhos de eficiência, o lucro líquido da empresa passou de R$ 2,36 bilhões em 2020 e foi para R$ 7,50 bilhões em 2023 um crescimento de 217,8%
Qual preço-justo ?
Foi constatado que as principais métricas da empresa teve boa evolução no período de três anos. Porém para calcular o preço - justo primeiramente calculamos o lucro por ação projetado da empresa para o fim desse ano (2024) na qual projetamos cada rubrica da DRE (Demonstrativo de Resultado Exercicio). Diante disso acreditamos que a empresa fechará o presente ano com um lucro líquido de aproximadamente R$ 5,17 bilhões ante R$ 7,53 bilhões no ano passado.
Após isso consideramos três tipos de cenários diferentes:
Otimista - Nesse cenário consideramos o maior P/L histórico já registrado pela empresa no intervado de aproximadamente 1 a 15. Logo considerando o lucro projetado por ação (R$ 2,47) multiplicado pelo P/L histórico ajustado de 15,00 o preço justo da ação seria de R$ 37,05 o que representa um potencial de valorização de 85,62%. (Neste cenário, tanto o Brasil quanto a economia global estão em expansão)
Moderado - Nesse cenário consideramos a média do P/L histórico registrado pela empresa no intervado de aproximadamente 1 a 15. Logo considerando o lucro projetado por ação (R$ 2,47) multiplicado pelo P/L de 8,82 que é a média histórica o preço justo da ação seria de R$ 21,79 o que representa um potencial de valorização de 9,17%. (Neste cenário, o Brasil e o mundo estão tendo um crescimento flat)
Pessimista - Nesse cenário consideramos o menor P/L histórico já registrado pela empresa que foi de 2,70 já ajustado (sem ajuste seria 2,29). Logo considerando o lucro projetado por ação (R$ 2,47) multiplicado pelo P/L de 2,70 o preço justo da ação seria de R$ 6,67 o que representa um potencial de queda de -66,58%. (Neste cenário Brasil e o mundo estão forte recessão causada por uma crise financeira global, pandemia, etc...)
Conclusão:
Apesar da boa evolução nos números da empresa nos últimos anos, além da eleição de Donald Trump nos EUA que pode favorecer bastante a Gerdau no médio/longo prazo acreditamos que por ora o preço-atual já reflete tais situações. Diante disso recomendamos apenas MANUTENÇÃO para suas ações (GGBR4) não aumentando a exposição assim nas mesmas.
Obs: Se quiser saber mais sobre o método que utilizamos para o cálculo do preço-justo da ação acesse o vídeo da Blue Chip Invest sobre valuation em :
https://www.youtube.com/watch?v=i5feNavlb2E
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