A Eucatex é a segunda maior produtora de chapas de fibra de madeira no mercado nacional, na qual detém 47% deste mercado. Além disso, detém 11% do mercado doméstico de painéis de MDP. A companhia ainda apresenta uma linha de produção totalmente integrada, fabricando tintas e vernizes para consumo próprio e para comercialização.
A Eucatex apresentou um crescimento de 48,95% na receita líquida desde 2020 representando assim aproximadamente 16,3% ao ano o que pode ser considerado muito bom, com alguns fatores podendo ter contribuído para isso como aumento de participação no mercado, reajuste do preço dos seus produtos, etc...
O Ebit (Lucro Operacional) no mesmo período de comparação apresentou crescimento também apesar das oscilações com o ápice sendo atingido no acumulado dos 12 meses do 1T22 quando atingiu R$ 511,5 milhões. Em 2023 fechou em R$ 392,8 milhões ante R$ 194,3 milhões em 2020. Há que se lembrar que em 2020 foi o ano da pandemia onde parte das atividades da empresa ficaram paradas por um tempo o que pode ajudar a explicar esse bom crescimento no período mencionado. De qualquer forma o ápice atingido no 1T22 pode ter sido oriundo de eventos não recorrentes como ganho em alguma alienação de ativos, processos judiciais, etc...Porém se pegarmos somente os anos de 2020 e 2023 pode se dizer que houve bom crescimento na margem operacional que pode ter sido ajudado por melhora no mix, medidas de reestruturação, maior diluição dos custos fixos em função da empresa não ter uma parte do ano com as atividades paralisadas como foi em 2020 devido a pandemia, etc...
No entanto seu nível de endividamento apresentou elevação na comparação entre os mesmos períodos saindo de R$ 506,2 milhões para R$ 716,8 milhões em 2023. Apesar desse aumento sua relação dívida bruta/patrimonio liquido ainda está em níveis bem saudáveis com o valor atual de 30%.
Com a melhora no Ebit (Lucro Operacional) e na Receita Líquida sua lucratividade registrou bom aumento saindo de R$ 144,5 milhões em 2020 para R$ 422,2 milhões em 2023 com o ROE (Retorno sobre Patrimônio Líquido saindo de 9,73% (2020) e indo para 17,5% (2023).
Diante dos números apresentados temos uma visão positiva para as ações da Eucatex (EUCA4) em que recomendamos o investimento nas mesmas.
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Analista Responsável: Caio R. Lyra Farme d’Amoed - CNPI
