A Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) que começou sua operação em 1946, foi a primeira produtora integrada de aços planos no Brasil, tendo desempenhado papel importante na industrialização brasileira. Em 1993, o governo vendeu a participação de 91% que detinha na empresa, abrindo espaço para uma fase longa de expansão nos negócios dela. Desde 2009, a companhia passou a atuar no setor de cimento como forma de rentabilizar a escória de sua produção de aço bruto e, nos últimos anos, vem expandindo seus investimentos também na área de geração de energia elétrica na busca pela autossuficiência.
A receita da companhia é dividida nos seguintes negócios:
Siderurgia – Inclui os seguintes produtos: Produtos Laminados a Quente, Produtos Laminados a Frio, Produtos Galvanizados, Folhas Metálicas para Embalagens e Perfis Metálicos, ou seja, produtos derivados dos aços planos e aços longos.
Mineração – Responsável pela extração do minério de ferro pelo qual se obtém produtos granulados que possuem altos teores de ferro e granulometria entre 50,0 e 6,3 mm, produtos sinder feed que também possuem altos teores de ferro com distribuição granulométrica entre 6,3 e 0,15 mm, e pellet feed que é submetido a um processo de pelotização para que seja aglomerado antes de ser adicionado aos fornos de redução.
Demais – Composto pelos seguintes negócios, Logística, Cimento e Energia.
Ressaltamos como pontos positivos da empresa: i) Retomada da economia brasileira e mundial deve alavancar suas operações; ii) Perspectivas favoráveis quanto a redução do seu elevado endividamento através do IPO da mineração e alienação de ativos não estratégicos; iii) Perspectivas positivas para o setor de mineração diante da manutenção da alta demanda chinesa ; iv) Sinergia operacional, pois a empresa atua em toda cadeia da produção de aço (desde a mineração até a atividade siderúrgica) ; v) Diversificação do portfólio, pois atua em diversos tipos de aços planos, além de aços longos e venda de minério de ferro.
Em relação aos riscos (pontos negativos), relacionamos os seguintes: i) A atual crise da pandemia do coronavírus tende a comprometer o desempenho operacional no curto prazo; ii) Boa parte da sua dívida onerosa está em moeda estrangeira o que compromete a sua lucratividade em caso de forte volatilidade no câmbio; iii) O setor siderúrgico tem característica cíclica ; iv) Desaceleração na China retrai a demanda pelos seus produtos além de pressionar seus preços; v) Nível de endividamento bastante elevado, sendo o mais alto dentre as principais empresas do setor.
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Analista Responsável: Caio R. Lyra Farme d’Amoed - CNPI
