A Enel Distribuição Ceará (Coelce) é uma empresa de distribuição de energia elétrica que atua em todo o estado do Ceará, atendendo aproximadamente 4,38 milhões de unidades consumidoras em 184 municípios. Com uma ampla rede de atendimento, que inclui 27 centros operacionais e 188 lojas de atendimento, a empresa é reconhecida pela qualidade de seus serviços e pela excelência em atendimento ao cliente. Além disso, a Enel Ceará é uma das distribuidoras de energia elétrica mais premiadas do país, tendo sido eleita a melhor distribuidora de energia elétrica do Brasil pela Associação Brasileira de Distribuidores de Energia Elétrica (Abradee) em seis ocasiões.
Apesar de ter registrado em 2024, o melhor crescimento econômico dos últimos anos (5,5% em comparação com 2023) a economia do Ceará possui forte dependência de setores específicos (agronegócio, indústria pesada) o que pode gerar volatilidade na demanda de energia, ou seja, se um grande empreendimento industrial reduzir produção, impacto pode ser relevante.
Vale dizer que a proporção de famílias inadimplentes no Ceará é alta: por volta de 41,9% das famílias tinham contas em atraso em determinado mês, número significativamente acima da média nacional (~30,3%) sendo que as contas de luz representam quase 20% das dívidas em atraso no estado o que sugere que o segmento de energia pode estar relativamente vulnerável em termos de inadimplência.
Em comunicado de agosto de 2025, a Enel Ceará informa que no primeiro semestre de 2025 as perdas de energia foram reduzidas de 17,89% para 16,97% da energia injetada como resultado de ações intensivas de combate a irregularidades.
Contudo, apesar dos esforços de redução de perdas de energia, a Enel Ceará (Coelce) possui nível acima da média nacional que apresentou 14,0% segundo indicações mais recentes.
Entre 2020 a 2024 a receita da companhia passou de R$ 5,9 bilhões (2020) para R$ 8,4 bilhões (2024) tendo assim um crescimento de aproximadamente 42,0% no período que consideramos ligeiramente positivo e pode ser explicado pela expansão da economia do Ceará.
O Ebit (Lucro Operacional) no mesmo período de comparação vem apresentando crescimento significativo na qual passou de R$ 367,3 milhões para R$ 1,4 bilhões que pode ser explicado pelos seguintes pontos: i) Investimentos em infraestrutura e melhorias operacionais; ii) Redução de custos operacionais e de perdas através de iniciativas de combate ao furto de energia, ligações irregulares (perdas não técnicas) e melhorias da rede e ; iii) Melhoria de eficiência e escala.
Por outro lado seu nível de endividamento vem numa crescente na mesma base de comparação, ou seja, mais do que dobrou desde 2020 passando de R$ 2,5 bilhões (2020) para R$ 5,4 bilhões (2024) que se deve aos seguintes fatores: i) Intensificação do ciclo de investimentos (CAPEX); ii) Elevação da necessidade de capital de giro devido ao aumento da inadimplência pós-pandemia (2020-2022), o que elevou o volume de contas a receber e ainda ao repasse de custos de energia comprada das geradoras (especialmente em 2021, crise hídrica e bandeiras tarifárias) aumentando assim o desembolso de curto prazo o que levou a Enel Ceará a recorrer alinhas de crédito de curto prazo e empréstimos para financiamento do diferimento tarifário e; iii) Juros mais altos e alongamento de prazos tendo em vista o forte aumento da selic e alongamento de prazos implicando assim em novas emissões a taxas mais altas. Dessa forma seu atual nível de endividamento é considerado elevado já que a dívida bruta representa 112,0% do patrimônio líquido da empresa.
Por último, o lucro líquido da Enel Ceará (Coelce) atingiu R$ 464,9 milhões em 2024 ante R$ 265,2 milhões em 2020 com este crescimento sendo impulsionado principalmente pelo forte aumento do Ebit na mesma base de comparação.
Disclaimer:
Este artigo tem finalidade exclusivamente educacional e informativa. Os comentários sobre a Coelce (COCE5) referem-se à interpretação de demonstrações financeiras, indicadores econômicos e fatos públicos divulgados pela companhia. O conteúdo não representa recomendação de investimento, relatório de análise ou oferta de compra ou venda de valores mobiliários. As decisões de investimento são de responsabilidade exclusiva do investidor.
