Fundada em 1907, a Alpargatas é referência no setor de calçados e proprietária das marcas Havaianas, Dupé e Rothy's. Além do Brasil e da Colômbia, a Companhia possui operações nos Estados Unidos, na Europa e na China. A Alpargatas possui presença significativa no varejo, atuando através de pontos de vendas próprios ou de distribuidores, especialmente em supermercados e em lojas de calçados. A Companhia possui estratégias distintas para seus produtos Havaianas no Brasil e no mundo, sendo considerada marca fashion nos mercados da Europa.
Diante das dificuldades que a empresa enfrentou nos últimos anos uma série de mudanças foram feitas na companhia.
Para destacar, decisões importantes passaram a ser tomadas junto ao Conselho, e aqueles produtos que não estivessem nas camadas C e D (modelos clássicos com demanda garantida) seriam submetidos a análises criteriosas e fases de testes antes de entrarem em produção de larga escala, como forma de evitar grandes erros como no passado.
Nesse sentido, um dos focos da Alpargatas continua sendo seguir com a inovação para manter participação elevada onde já é relevante e ganhar share nos mercados onde ainda existe espaço, mas sempre com foco em flip-flops.
Com isso, a empresa conseguiu avanços de produtividade nas fábricas, com melhorias de processos e modernização de máquinas o que contribuiu para a melhora do nível de satisfação dos empregados e redução do absenteísmo.
Alem disso, estoques elevados, armazéns alugados sem necessidade e ocupação baixa dos caminhões de entrega eram alguns dos problemas que vêm sendo corrigidos.
Apesar de avanços já identificados, a companhia enxerga que ainda há potenciais melhoras a serem implantadas como o canal Especializado Multimarcas (26% das vendas), onde a presença da Havaianas está muito abaixo do potencial, já que o share da companhia é de 36%, ante 77% no Alimentar, mesmo tendo uma marca “mais desejada” do que as concorrentes.
Vale ainda dizer que após um estudo no qual concluiu que apesar de vender em mais de 120 países no segmento IDM (Distribuidores Internacionais), 20 deles contribuem com 88% dos resultados, a Alpargatas criou um filtro para focar somente naqueles países com grande potencial.
Diante disso vamos aos números:
De 2021 até o acumulado dos últimos 12 meses no 3T25, a receita da companhia cresceu 12,2% o que é baixo pelo período considerado em que foi afetada pelo cenário macro adverso já que houve aumento dos juros (selic) encarecendo assim financiamento para consumidores além da superestocagem (estoques altos) em 2022 que causou queda de pedidos nos períodos seguintes.
O Lucro Operacinal (Ebit) teve queda no mesmo período comparativo passando de R$ 677,7 milhões para R$ 568,5 milhões. Apesar de apresentar recuperação nos últimos trimestres, a perda de margem ebit foi ocasionada por fatores como a pressão macroeconômica devido a inflação alta em alguns momentos o que pressionou custos de insumos, salários, energia e transporte.
Outro ponto a ser destacado é que apesar do aumento da dívida bruta que saiu de R$ 110,5 milhões em 2021 para R$ 657,0 milhões no 3T25 houve uma queda significativa nesta rubrica que chegou a R$ 1,6 bilhões no 1T24 para R$ 657,0 milhões no 3T25. Essa queda foi ocasionada pela reestruturação na companhia o que levou a maior geração de caixa reduzindo assim a dívida. Tal queda nos últimos trimestres fez com que o nível de endividamento da empresa represente atualmente somente 15,0% do patrimônio líquido da empresa.
Por último, a Alpargatas passou de lucro líquido de R$ 689,6 milhões em 2021 para R$ 373,8 milhões nos últimos 12 meses no 3T25 ressaltando que apesar deste recuo seus resultados vem melhorando nos últimos trimestres devido a reestruturação implantada pela companhia.
Apesar da melhora nos resultados dos últimos trimestres diante da reestruturação feita pela Alpargatas suas ações já precificaram tal melhora ao acumularem uma valorização de 192,6% em 12 meses fazendo assim com que seus múltiplos voltassem a ser negociados próximos a média histórica. Desta forma, recomendamos MANUTENÇÃO para suas ações (ALPA4).
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