A Ambev (Companhia de Bebidas da América) é considerada a maior cervejaria da América Latina, em termos de volume de vendas, e é uma das principais fabricantes mundiais de cerveja. A Companhia atua na fabricação, distribuição e comercialização de cervejas, refrigerantes e outras bebidas não alcoólicas. Atualmente, a Empresa tem operações em 18 países das Américas, entre eles: Brasil, Canadá e Argentina. Suas atividades são controladas pela Anheuser-Busch InBev (AB InBev), maior cervejaria do mundo, formada pela fusão da belga Interbrew e da Ambev, no ano de 2004.
A empresa possui alta capilaridade e escabilidade contando com diversos distribuidores que atuam em várias regiões do mundo e do nosso país.
O mercado endereçável da Ambev é amplo e recorrente sendo que no Brasil considerado o 3° maior consumidor de cervejas do mundo, a companhia estima ser líder, com alta penetração das marcas Skol, Brahma e Antarctica.
Historicamente, a Ambev tem comprovado ser eficiente na consolidação do mercado e na alocação de capital, tendo adquirido diversas marcas que competiam com seus produtos em microrregiões. Como exemplo, podemos citar a aquisição da Wals e da Colorado em 2015. Dessa forma, a companhia vem conseguindo se adaptar bem às mudanças no hábito de consumo por parte da população, através da qual são verificadas através da migração do consumo em bares e restaurantes para os supermercados e para as marcas artesanais (craft beer).
O mercado da empresa se caracteriza por possuir uma ampla concorrência e grande elasticidade cruzada e baixa fidelidade dos seus competidores, gerando assim uma corrida por preços e busca por determinado nível de diferenciação. Entre os principais concorrentes destacamos a Heineken, que detém marcas brasileiras em seu portfólio e acordos de distribuição com a Coca-Cola.
Devido a característica do processo de produção, a companhia é sensível aos preços das commodities no mercado global e, apesar de deter ampla escala e potencial de barganha, ainda pode ser afetada adversamente caso haja grandes oscilações de preços.
Devido a maturidade em seu mercado e a estabilidade financeira da empresa, suas ações (ABEV3) tem mantido um desempenho próximo da estabilidade nos últimos anos.
Diante disso vamos analisar os números dos últimos anos:
Entre 2020 a 2024 a receita saiu de R$ 58,4 bilhões e foi para R$ 89,5 bilhões tendo assim um crescimento de 53,2% nesse período o que representa em média 13,3% ao ano podendo ser considerado bom já que é um mercado em que a empresa passou a enfrentar uma concorrência maior nos últimos anos.
No mesmo período o Ebit fechou 2024 em R$ 19,4 bilhões ante R$ 13,8 bilhões em 2020 com avanço assim de 40,6% tendo assim alguma perda de margem já que cresceu menos que a receita. Alguns motivos podem explicar tal perda como: i) piora no mix de vendas ; ii) aumento no custo dos insumos já que parte deles é atrelada a moeda estrangeira que vem se valorizando em relação ao real, etc...
Já a dívida bruta na mesma base comparativa registrou queda na qual caiu para R$ 3,5 bilhões em 2024 ante R$ 4,8 bilhões em 2020 demonstrando assim que a companhia está tendo uma boa gestão da sua dívida o que levou a registrar um nível de endividamento bastante confortável já que atualmente a dívida bruta representa somente 3,0% do patrimônio líquido da mesma.
O bom avanço na receita combinado com a queda no endividamento fez com que o lucro líquido da companhia crescesse 26,3% no intervalo mencionado atingindo R$ 14,4 bilhões em 2024 contra R$ 11,4 bilhões em 2020.
Apesar da perda de margens devido ao aumento da concorrência em seu mercado de atuação, a Ambev apresentou números sólidos nos últimos anos. No entanto suas ações vem apresentando comportamento próximo a estabilidade já a algum tempo proveniente também da maturidade que a empresa possui no seu setor. Dessa forma, recomendamos MANUTENÇÃO para as ações da companhia (ABEV3), pois se por um lado apresenta baixo risco devido a resiliência ao cenário econômico adverso que seu segmento possui, por outro lado a empresa já atingiu um nível de maturidade que nos leva a crer que seu crescimento será limitado nos próximos anos.
Disclaimer:
Este relatório foi elaborado de forma autônoma pelo analista Caio R. Lyra Farme D’Amoed nos termos da Resolução CVM nº20/2021, Art. 3, inc.I, para uso exclusivo de seus assinantes, não podendo ser reproduzido ou distribuído por qualquer pessoa sem expressa autorização dele. As informações, sugestões e opiniões contidas neste relatório tem como objetivo prover informações e sugestões, assim sendo informamos que o retorno e o risco associado de quaisquer decisões de investimento ou desinvestimento tomadas a partir de suas informações e sugestões, são exclusivamente do cliente ou usuário deste relatório. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte do analista Caio R. Lyra Farme D’Amoed garantia de exatidão das informações prestadas e projeções efetuadas.
