A SLC Agrícola é uma empresa produtora de commodities agrícolas, focada na produção de algodão, soja e milho. Atualmente, a Empresa conta com 22 unidades de produção localizadas em 7 estados brasileiros. O modelo de negócios é baseado em um sistema de produção com alta escala, padronização das unidades de produção, tecnologia intensiva, controle rigoroso dos custos e responsabilidade socioambiental.
No Brasil, o agronegócio detém uma participação superior a 24% no PIB, posicionando assim como um dos principais setores da economia brasileira. É importante ressaltar ainda que a vasta disponibilidade de terras produtivas e as condições climáticas favoráveis posicionam o Brasil entre os principais players globais na produção e na venda de commodities agrícolas, a exemplo da soja e do milho.
A SLC Agrícola está entre as maiores produtoras agrícolas do Brasil, em termos de área cultivada de algodão, soja e milho, além de ser uma das principais proprietárias de terras. Além disso, a empresa possui também seu segmento voltado para a produção e para a comercialização de sementes de soja e milho, através da SLC Sementes.
Contudo ao longo dos últimos anos, o cenário macro do agronegócio brasileiro passou a ser desafiador diante de preços pressionados, crédito mais restritivo no setor rural e margens operacionais comprimidas.
Diante disso, a empresa segue com seu modelo asset light o que suaviza a volatilidade típica do agronegócio, já que tal modelo reduz a necessidade de investimento levando assim a um menor endividamento estrutural o que torna o retorno de capital mais previsível.
É importante ressaltar que a empresa ainda tem ampliado investimentos em: i) monitoramento climático integrado; ii) agricultura de precisão; iii) automação operacional e; iv) uso de tecnologias com menor custo operacional.
Tais iniciativas visam elevar produtividade e reduzir desperdícios, proporcionando melhores condições para expansão de margens quando os preços das commodities se recuperarem.
Dito isto vamos a análise dos números:
De 2021 até o acumulado dos últimos 12 meses do 3T25 (último resultado divulgado pela companhia) a receita da SLC Agrícola passou de R$ 6,3 bilhões para R$ 9,5 bilhões crescimento de aproximadamente 51,0% o que pode ser explicado pelos seguintes fatores: i) Maior produção e vendas de commodities; ii) Expansão da área plantada e ; iii) Benefícios de contexto macro e de mercado em que a demanda global por commodities brasileiras permanece forte, sobretudo no mercado de soja que vem sendo impulsionada principalmente pela China.
Já Ebit (Lucro Operacional) apresentou bastante volatilidade na mesma base comparativa, em que o crescimento considerando os dois períodos isolados (2021 e acumulado dos 12 meses até o 3T25) foi baixo (R$ 1,8 bilhões em 2021 / R$ 2,0 bilhões 3T25) devido aos seguintes fatores: i) Alta dos custos de produção como arrendamento de terras pressionado pela valorização do hectare agrícola; ii) Volatilidade climática afetando produtividade e; iii) Normalização dos preços das commodities após 2022.
Entretanto a dívida bruta apresentara aumento considerável em igual base de comparação (expansão de aproximadamente 196,0%) o que comprova que boa parte do crescimento da empresa fora financiada com capital de terceiros. Diante disso, podemos dizer que a companhia é uma empresa alavancada já que seu nível de endividamento (dívida bruta/patrimônio líquido) está acima de 1,0x (atualmente a dívida bruta representa 146,0% do patrimônio líquido da mesma).
Por último seu resultado líquido passou de R$ 1,1 bilhões (2021) para R$ 576,7 milhões (acumulado dos últimos 12 meses até o 3T25) que fora ocasionado pelas dificuldades vividas pelo agronegócio brasileiro nos últimos anos em meio a uma conjunção de fatores desfavoráveis (aumento dos custos de produção, queda no preço das commodities e aumento nos juros).
A empresa apresenta bons fundamentos, pois é uma das maiores companhias em um dos setores que mais colaboram para o desempenho da nossa economia, sem contar que possui um portfólio diversificado geograficamente o que minimiza riscos climáticos. No entanto, acreditamos que o cenário para o setor no curto prazo seguirá desafiador principalmente devido ao atual nível de juros no país. Dessa forma preferimos manter a cautela por ora recomendando assim MANUTENÇÃO para as ações da SLC Agrícola (SLCE3).
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