A M. Dias Branco é líder nacional na fabricação e venda de biscoitos e massas alimentícias, atuando ainda nos segmentos de moagem de trigo, refino de óleo, gorduras, bolos, snacks, margarinas e cremes vegetais, estando presente em todo o território nacional. A Companhia conta com unidades industriais distribuídos em seus diversos centros de comercialização e distribuição. Tal estrutura permite ampla flexibilidade na escolha da melhor planta de produção para atender cada mercado que a empresa atua e contribui para: (i) a redução de custos de transporte até seus clientes; (ii) a agilidade na entrega; (iii) o maior conhecimento e abastecimento regular dos mercados locais; e (iv) maior amplitude do portfólio de produtos. A Companhia tem realizado expansões estratégicas ao longo dos anos, através da construção programada de novas unidades industriais e comerciais espalhadas por todo o País.
Dados de mercado/relatórios setoriais estimam que a M. Dias Branco concentra algo próximo a 30% ou mais do mercado combinado de massas e biscoitos.
Atualmente, a ABIA (Associação Brasileira de Indústria de Alimentos) estima que a indústria de alimentos tenha algo próximo a 10,8% do PIB mostrando um mercado grande e com espaço de crescimento principalmente para empresas como a M Dias Branco que por possuir participação relevante de mercado e estrutura financeira sólida, ou seja, dívida líquida negativa (caixa líquido positivo) tem potencial para fazer novas aquisições sendo assim uma das consolidadoras desse mercado.
Um ponto de atenção é a exposição a variações de preço/fornecimento de commodities principalmente no preço do trigo que somado com a variação cambial já que essa matéria-prima é importada colaborou para resultados trimestrais fracos em alguns períodos.
Dito isto vamos aos números:
De 2020 a 2024 a receita da M Dias Brancos registrou um crescimento de aproximadamente 33,0% que pode ser considerado bom na qual dentre os fatores citamos: i) Crescimento de preços médios; ii) Aumento de volumes vendidos; iii) Aquisições estratégicas; iv) Lançamento de novos produtos / inovação; v) Expansão geográfica e de canais e; vi) Penetração de marcas próprias e regionais consolidadas.
O Lucro Operacional (Ebit) teve crescimento ainda maior na mesma base comparativa passando de R$ 516,8 milhões em 2020 para R$ 972,5 milhões em 2024 levando assim a ganhos de margem que foram impulsionados por: i) Eficiência operacional e liberação de capital de giro; ii) Melhora nos custos e cenário de commodities; iii) Estratégia de precificação / repasse de custos bem sucedida e; iv) Mix de produto mais favorável através da estratégia de subir o mix para linhas “mais premium” ou de maior valor agregado (como adjacências, snacks ou marcas mais rentáveis).
Sobre seu endividamento este permanece controlado, pois apesar do seu aumento de R$ 1,59 bilhões em 2020 para R$ 2,39 bilhões em 2024 o nível de endividamento é considerado baixo já que atualmente a dívida bruta representa somente 22,0% do patrimônio líquido da empresa o que somado com a posição robusta de caixa leva a companhia a ter dívida líquida negativa (caixa líquido positivo).
Porém, apesar do crescimento das margens operacionais, o lucro líquido da M Dias Branco foi fortemente afetado em 2024 por uma provisão de IR/CSLL de R$ 177,2 milhões (tributação sobre subvenções) o que levou - a a registrar naquele ano resultado líquido de R$ 645,9 milhões ante resultado líquido de R$ 763,8 milhões em 2020 que foi afetado ainda pelo aumento do seu endividamento que apesar de estar controlado foi suficiente para limitar a performance do resultado final da empresa.
Apesar dos números divergentes apresentados pela M Dias Branco, nossa recomendação é de COMPRA para suas ações (MDIA3) devido a sua estrutura financeira sólida e posição relevante principalmente no setor de massas e biscoitos o que pode levá-la a aquisições estratégicas dentro desse setor.
Disclaimer:
Este relatório foi elaborado de forma autônoma pelo analista Caio R. Lyra Farme D’Amoed nos termos da Resolução CVM nº20/2021, Art. 3, inc.I, para uso exclusivo de seus assinantes, não podendo ser reproduzido ou distribuído por qualquer pessoa sem expressa autorização dele. As informações, sugestões e opiniões contidas neste relatório tem como objetivo prover informações e sugestões, assim sendo informamos que o retorno e o risco associado de quaisquer decisões de investimento ou desinvestimento tomadas a partir de suas informações e sugestões, são exclusivamente do cliente ou usuário deste relatório. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte do analista Caio R. Lyra Farme D’Amoed garantia de exatidão das informações prestadas e projeções efetuadas.
