A Mahle Metal Leve é uma empresa brasileira de autopeças que fabrica e comercializa componentes de motores à combustão interna e filtros automotivos. Atua no mercado OEM (Original Equipament Manufacturers) cujos clientes são as montadoras de automóveis, e no segmento de peças para reposição denominado “aftermarket”, cujos clientes são os grandes distribuidores de autopeças e retificas de motores. A companhia faz parte do grupo alemão Mahle que é um dos mais tradicionais do setor de autopeças do mundo, estando presente em cinco continentes através de 160 localidades de produção e 16 grandes centros de pesquisa e desenvolvimento com aproximadamente 79 mil colaboradores, que trabalham em conceitos futuros, produtos e sistemas.
A empresa possui uma grande vantagem competitiva que é a sua atuação tanto em cenários de crise através da atuação no mercado de aftermarket, ou seja, peças de reposição já que como as pessoas ficam menos propensas a adquirir veículos novos acabam tendo maiores gastos com manutenção dos seus veículos o que é benéfico para a companhia ao mesmo tempo em que atua na venda no mercado de OEM (Original Equipament Manufactures) cujos clientes são as montadores de veículos em que em cenários de economia aquecida consegue ter maior demanda perante a esses clientes.
Atualmente o setor automotivo vem passando por mudanças estruturais, pressionado pelo maior apelo ambiental das pessoas. Entre estas mudanças estão a procura cada vez maior por carros que fazem o uso de biocombustíveis ou de motores híbridos como forma de reduzir significativamente as emissões de CO2 o que não representa grandes riscos a companhia, pois esta pode desenvolver componentes compatíveis com biocombustíveis e sem contar que os híbridos ainda usam motores à combustão.
Porém apesar do risco de eletrificação no setor, há alguns pontos que merecem ser destacados:
- Mais de 95% da frota de veículos no Brasil ainda usa motores a combustão interna (ICE) seja flex, gasolina ou diesel o que garantirá demanda contínua por muitos anos por pistões, anéis, bronzinas e filtros — justamente o core business da Metal Leve.
- O grupo Mahle, controlador da Metal Leve, está se reposicionando como fornecedor de soluções “multi-energia” — motores térmicos mais eficientes, híbridos e sistemas elétricos.
- Atransição energética no Brasil é gradual e centrada em biocombustíveis e híbridos, não em elétricos puros o que prolonga a vida útil do mercado de motores a combustão — o coração dos produtos da Metal Leve.
Logo, como forma de enfrentar o risco de eletrificação, a MAHLE posiciona-se com tecnologia para mitigar esse risco através de soluções para híbridos e biocombustíveis.
Dito isto vamos a análise dos números dos últimos anos:
De 2020 a 2024 a receita líquida teve forte crescimento passando de R$ 2,4 bilhões para R$ 4,6 bilhões que fora explicada pelos seguintes fatores: i) Recuperação do setor automotivo pós-pandemia; ii) Forte demanda no mercado de reposição (Aftermarket) devido ao envelhecimento da frota brasileira e; iii) Efeito cambial favorável nas exportações já que parte das vendas da companhia estão cotadas em dólar ou euro
O Ebit (Lucro Operacional) teve crescimento ainda maior na mesma base comparativa passando de R$ 364,8 milhões para R$ 815,2 milhões evidenciando assim que a empresa teve ganhos de margens comprovando que tal ganho foi oriundo de : I) Reposicionamento de preços e melhora no mix de vendas ; II) Operação eficiente e uso de capacidade instalada, já que a empresa manteve altos níveis de eficiência industrial, e; III) Controle rigoroso de despesas operacionais através de uma estrutura enxuta e digitalização de processos.
Por outro lado a dívida bruta teve forte crescimento em igual período de comparação passando de R$ 568,0 milhões em 2020 para R$ 1,1 bilhões em 2024 sinalizando que a maior parte das operações de crescimento da companhia fora financiada com capital de terceiros que pode ser explicada pelo aumento dos investimentos produtivos e tecnológicos, pois a empresa está se adaptando ànova geração de motores híbridos e biocombustíveis.Desta forma o nível de endividamento da empresa está razoavelmente alto na qual a dívida bruta representa 188,0% do patrimônio líquido da mesma atualmente.
Apesar do crescimento no nível de endividamento, o lucro líquido teve forte avanço entre 2020 a 2024 que passou de R$ 124,5 milhões em 2020 para R$ 541,4 milhões em 2024 o que significa que os ganhos de eficiência operacional mais do que compensaram o aumento da dívida, com a alavancagem assim sendo bem sucedida o que pode ser mostrado pelo ROE que passou de 9,24% para 70,5% na mesma base comparativa.
Diante dos números apresentados acima que tiveram melhoras expressivas nos últimos anos e da grande vantagem que a empresa detém que é sua flexibilidade na atuação tanto em cenários de crise econômica quanto de bons momentos da economia temos recomendação de COMPRA para as ações da Metal Leve (LEVE3).
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