A Eztec Empreendimentos e Participações S/A faz parte do grupo Eztec, holding que possui mais de 40 anos de experiência nos setores imobiliário, hoteleiro e agropecuário. A empresa é uma das maiores incorporadoras e construtoras de edifícios residenciais em São Paulo, possuindo foco no médio e alto padrão. A Eztec atua na incorporação, que prospecta e desenvolve empreendimentos que antecipam as tendências do mercado, na engenharia e construção que garantem a qualidade dos empreendimentos e a entrega no prazo eainda na imobiliária, responsável pela manutenção da forte velocidade de venda de seus empreendimentos
Os últimos anos tem sido difíceis para o setor de construção civil diante das altas expressivas no INCC (Índice Nacional de Custo da Construção) que mede a inflação no segmento de construção civil que vem comprimindo as margens das incorporadoras o que é agravado ainda pelo cenário macroeconômico adverso com um ciclo rápido e forte de alta de juros. Tal situação que tem como destaque o nível mais alto dos juros nos últimos 20 anos é um grande empecilho para as empresas do setor, tendo em vista que impacta a demanda por financiamento imobiliário, pressionando assim os preços dos imóveis para baixo.
No entanto, mesmo nesse cenário desafiador a EZTEC consegue ser uma das destaques do setor de construção civil através de uma boa gestão e da forte posição de caixa, aproveitando assim momentos adversos no setor para realizar aquisições oportunísticas. Com isso, em momentos de recuperação do setor a construtora consegue acelerar seus lançamentos e capitalizar sobre as vendas. Logo a empresa tem o histórico de apresentar solidez para enfrentar qualquer cenário.
Entre 2020 a 2024 a receita da Eztec passou de R$ 936,6 milhões para R$ 1,6 bilhões sendo impulsionada pela retomada das vendas pos pandemia e pela estratégia com parceiros e participação em projetos o que permitiu maior capacidade de lançamento e exposição a projetos com bom VGV sem concentrar todo o capital da incorporadora.
Contudo, apesar do crescimento da receita, o Ebit teve tímida expansão na qual foi para R$ 268,2 milhões (2024) ante R$ 224,0 milhões (2020) tendo assim perda de margens que foram ocasionadas pelos seguintes fatores: i) Aumento expressivo dos custos de construção; ii) Diluição de margens por parcerias (coincorporação) que por um lado diversifica o risco, porém reduz a fatia de margem por projeto ; iii) Maior participação de estoque pronto nas vendas, já que estes geralmente possuem margens mais baixas devido aos descontos dados para sua redução e; iv) Cenário de juros altos (2021–2024) tendo em vista que o ambiente de juros altos reduziu velocidade de vendas e obrigou a companhia a ofertar descontos ou condições mais flexíveis, afetando margens.
No mesmo intervalo de comparação, a dívida bruta alcançou R$ 1,1 bilhões em 2024 contra R$ 4,6 milhões no ano de 2020 que pode ser explicada pelos seguintes motivos: i) Aceleração de lançamentos e obras o que exigiu exigindo maior desembolso em terrenos e custos de construção ; ii) Financiamento de terrenos estratégicos diante da aquisição de terrenos em regiões nobres de São Paulo e; iii) Cenário de juros e gestão de liquidez, ou seja, parte do aumento da dívida bruta foi estratégico, para preservar liquidez em um período de incerteza. Apesar dessa elevação, a Eztec permanece em situação bastante confortável já que somente 31,0% do patrimônio líquido da construtora está comprometido.
Por último, o lucro líquido manteve-se praticamente estável na mesma base comparativa, pois saiu de R$ 405,2 milhões (2020) e foi para R$ 404,6 milhões (2024) com o cenário adverso afetando assim seu resultado final.
Apesar da atual conjuntura econômica não favorecer a Eztec temos recomendação de COMPRA para aqueles que visam o longo prazo devido ao histórico de geração de valor da empresa.
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