A ENGIE Brasil Energia S.A. é uma das principais produtoras privadas de energia elétrica do Brasil. Atualmente, a Companhia possui capacidade instalada própria de 10GW (gigawatts), da qual 100% provém de fontes limpas e renováveis, através de 77 usinas, o que corresponde a 6% da capacidade total do País. Com isso, a ENGIE se consolida como uma das líderes em energia renovável, através de sua atuação na geração, transmissão e comercialização de energia elétrica.
A Engie é detentora de 50% de participação acionária na Transportadora Associada de Gás (TAG) sendo 17,5% pertencentes a Engie Brasil e os 50% restantes são detidos pelo fundo canadense Caisse dépot et placement du Quebec (CDPQ) seja diretamente ou através da subsidiária CDP Groupe Infraestructure. A TAG maior transportadora de gás natural possui uma rede de 4,5 mil km de gasoduto nas regões Norte, Nordeste e Sudeste do Brasil. Dessa forma a presença da Engie no setor de gás natural reforça a estratégia global do grupo como líder na transição energética voltada para uma economia de baixo carbono.
A empresa ainda detém a plataforma online denominada Energy Place, que foi desenvolvida para simplificar as negociações, as gestões de contratos de energia e o atendimento aos clientes e parceiros, além de ser um e-commerce de energia. A ENGIE Brasil também dispõe da plataforma E-conomiza, dedicada ao segmento varejista, e do aplicativo Follow Energy, voltado para o gerenciamento de energia e utilidades. Tais plataformas contribuem para o aumento de clientes no mercado livre de energia, por meio do fácil acesso à contratação de energia elétrica.
A companhia possui atuação otimizada no setor elétrico brasileiro e vem buscando ampliar sua presença no segmento de transmissão de energia. Vale ainda dizer, que com a conclusão da venda da Usina Termelétrica Pampa Sul, a empresa se tornou a maior empresa de geração de energia 100% renovável do País.
Acreditamos que o setor de energia elétrica reúne vantagens competitivas entre elas a baixa competitividade, o alto poder de barganha das companhias com seus fornecedores, o baixo poder de negociação dos clientes e as barreiras para novos entrantes. Contudo, o risco intrínseco e de baixa previsibilidade para as empresas do setor elétrico, que têm seus negócios relacionados à geração de energia, diz respeito às variações climáticas. Essas podem levar tanto à escassez quanto aos excedentes de produção, impactando diretamente a receita, o lucro e a distribuição de proventos. Dessa forma, o risco de uma crise hídrica no País afetaria o desempenho da Companhia, sendo parcialmente amenizado pela diversificação de sua matriz energética, que possui capacidade de geração vinculada a fontes eólicas e gás natural.
Agora vamos analisar os números da empresa dos últimos anos:
De 2020 a 2024 a receita da Engie Brasil registrou perda passando de R$ 12,3 bilhões para R$ 11,2 bilhões e um dos fatores que podem explicar isso é o movimento de migração que a empresa tem feito para mudança da matriz energética na qual leva um tempo até sua maturação.
Diferentemente da receita o Ebit registrou algum crescimento no mesmo intervalo de comparação passando de R$ 5,2 bilhões (2020) para R$ 5,6 bilhões (2024) mostrando assim que a empresa teve ganhos de eficiência no processo que vem tendo de migração da matriz energética e nos investimentos em negócios como gás natural que possuem historicamente margens elevadas.
A dívida bruta d empresa sofrera aumento na mesma base comparativa tendo passado de R$ 16,8 bilhões (2020) para R$ 23,6 bilhões (2024) o que contasta que a empresa vem precisando da dependência de capital de terceiros para financiar sua diversificação de negócios e investimentos em outras fontes de energia. Com isso a relação dívida bruta/patrimônio líquido está em um patamar elevado de 2,14 (214% que a dívida bruta representa do patrimônio líquido).
O lucro líquido também registrara aumento no mesmo intervalo de comparação passando de R$ 2,8 bilhões em 2020 para R$ 4,3 bilhões em 2024 pelos mesmos motivos já explicados para o crescimento do ebit.
Apesar da empresa apresentar bons números e a sua estratégia de diversificação está sendo bem sucedida acreditamos que os atuais múltiplos da Engie Brasil (EGIE3) já precificam boa parte dos fundamentos da companhia. Dessa forma temos recomendação de MANUTENÇÃO para suas ações (EGIE3).
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